建材股有喜也有愁

（吉隆坡24日讯）钢铁股和洋灰股同是建材股，分析员基于本地钢铁领域中短期前景疲软，而唱衰钢铁股，甚至停止追踪部份钢铁股；相反的，比较看好洋灰股的前景，因为预计洋灰业者之间的削价战不会升级，而且国内大部份洋灰业者拥有强稳的资产负债表和营运现金流。

丰隆投行分析员指出，鉴于两个原因，看淡大马钢铁领域的中短期盈利前景。

这两个原因，即：一、中国的产能依然过剩，而本地欠缺有效的反倾销税措施，预料将继续让本地钢铁业者的前景受到冲击；二、炼钢的主原料（铁矿石和炼焦煤）价格下跌，将冲击采购人（stockist）重新囤货活动。钢铁股唱衰

“本地钢铁业者今年上半年的盈利和股价表现都黯淡无光，主要是区域产能持续过剩，加上本地缺乏反倾销措施。”

根据中国钢铁工业协会数据，该国2014年粗钢（crude steel）消费下滑3.4%，这是自1981年以来首次下跌，而且料会在2015年进一步下跌6%，因为经济放慢；而其2014年杪的粗钢产能达到11亿6000万公吨，产能过剩料将高达30%。

分析员重申，中国钢铁消费下跌和产能过剩的情况，加上我国缺乏有效的反倾销税措施，这料将进一步抑制大马钢铁业者的前景。

另一方面，该分析员指出，今年以来，铁矿石（iron ore）价格已经下跌21%，世界银行预测有关价格将进一步下跌，跌幅可能高达46%，因为澳洲和巴西的产能显著增加。

“铁矿石价格下跌，未刺激钢铁的消费和价格，因为铁矿石价格下滑将冲击库存补充情绪，这反而将拖累钢铁价格。”

他指出，基于重新配置资源，及钢铁次领域前景维持疲弱，丰隆投行决定停止追踪安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）和中钢马来西亚（CSCSTEL，5094，主板工业股）。

洋灰股看好

在洋灰领域方面，丰隆投行分析员表示，在新产能正式投入营运之前，大马洋灰业者为了捍卫本身的市占率，将会继续展开价格战。

可是，有关价格战预料不会升温，因为该领域是由几个业者主导，而且它们大部份都拥有强劲的资产负债表和营运现金流。这意味著它们无需积极地砍价，以提高现金流。

与此同时，该分析员认为，洋灰消费将在下半年持稳，主要是由陆续而来的基础设施，及产业项目支撑，尤其是可负担房屋。

整体而言，丰隆投行的首选建材股为大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股），因洋灰需求保持正面，而且该公司有能力提升现金流，并拥有强稳资产负债表。因此，给予该股“买进”投资评级和10.72令吉目标价。