18大道过路费调涨　对特许经营公司影响不大

（吉隆坡13日讯）国内18条主要大道的过路费于周四（15日）起涨价，对此，分析员皆认为对特许经营公司影响不大，因这些公司过去在政府的赔偿金中获得相应的数额，惟在现金流方面有更大的灵活度。

在相隔7年以后，政府宣布国内18条大道周四起涨价。去年由于大道过路费低于特许协议里的费率规定，因此政府支付了5亿5590万令吉于特许经营者，以作为赔偿。

这项过路费涨价策略预计对特许经营公司带来的影响较小，因为大部分已从过去的赔偿金中获得规定的费率。

本质上而言，这项费用调涨政策是将过去由道路使用者与政府所共同承担的费用，给完全转嫁到道路使用者身上。而对于特许经营公司而言，则将不再面对现金流的问题，因不需等到赔偿金时方获得资金。

虽然特许经营公司仍将受惠于价格调涨的措施，但车流量预计将受到影响，因在补贴取消后，开车人士需支付更高的费用。

马投行分析员相信，调涨大道过路费是政府为达到2015年赤字3.2%水平的部分措施，并作为主权信用评级的支撑因素。

若以2014年联邦政府赔偿金4亿零300万令吉计算，是次过路费上调有助政府在第11大马计划的5年间（2016年至2020年）从中获得超过20亿令吉的“存款”，并用于发展其他生产性领域。

另一方面，丰隆投行分析员表示，“从过去价格调涨的记录看来，大道过路费每调涨10%，则将降低1%的车流量。”而这次的调涨范围更为普遍，因此对于开车人士的影响更大。

在该分析员追踪下，拥有受牵涉大道股权的公司包括金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）及怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）。但由于这项过路费调涨已被纳入估算，因此并不影响分析员早前所设的估值。

金务大拥有环城大道（LITRAK，6645，主板基建股）的45.5%股权以及精明防洪隧道（SMART）的50%股权。分析员给予金务大“买入”的投资评级，及目标价5.01令吉。

怡保工程则独有新班底大道（NPE）及新街场大道（Besraya）股权，同时还有加影－关蓉大道（LEKAS ）的50%股权。分析员给予该公司的目标价为3.92令吉，及“买入”的投资评级。

与其同时，马投行分析员所追纵的建筑亦包括金务大、怡保工程和马资源（MRCB，1651，主板产业股），其中过路费占三者净资产估值分别达18%、27%和8%。

分析员指出，基于马资源旗下东部疏散大道（EDL）是在去年8月才开始运作，所以并无更改收费标准，加上该公司亦于去年以2亿令吉脱售其淡江大使路大道（DUKE）20%股权，因此受惠不大。

此外，其他受影响大道的上市公司包括SILK控股（SILKHLD，5078，主板基建股）、怡克伟士（EKOVEST，8877，主板建筑股）、高峰控股（BPURI，5932，主板建筑股）、MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服股），以及环城大道。