一马债务外围因素　牵动2015股汇

2015年对资金市场而言，是多事之秋，在这一年里，国内外许多的不利和负面消息，频频冲击大马股市。中国经济数据、美国升息时机的揣测、原油价格走势，影响著令吉及股市的起跌。国内方面，一马发展公司（1MDB）债务问题、消费税上路、政治局势的纷扰，经济缓退也是牵动市场情绪起伏不定的因素。

年初至今，原油价格持续低迷，随著石油输出国组织（OPEC）不减产，让布伦特原油在12月进一步跌穿每桶40美元的扶持水平。中国意外放任人民币贬值，令全球股市陷入新一轮的震荡，区域货币更跌势不休。种种的不利因素下，令吉兑美元汇率从年初的3.4965兑1美元，一度滑贬至9月29日的4.4590，总跌幅高达23%。

与此同时，年初开始经过多次的揣测、期盼、担忧及落空之后，美联储升息，终于在12月中旬落实加息0.25%，联储局也给予市场更明确的升息时间表，即计划在明年底前，将利率逐步调升至1.50%。联储局表示，美国经济维持温和扩张速度，复苏步伐在2016年应该会加快，因此，将明年美国成长预估调至2.4%。这是2015年结束之前，唯一被消除的不确定因素。

随著这项消息出炉，激励美国股市劲升，带动亚洲区域股市全线上扬，大马股市不跌反起，当日上涨22.39点或1.37%，以1656.52点挂收。

2016年跫音已近，《东方投资》这一期与读者回顾这一年，国内一些重大的财经新闻。

1MDB债务

一马发展公司（1MDB）的新闻，是拖累过去一年股市及汇市走势的其中一个重大因素。

值得庆幸的是，1MDB的负债累累的负面新闻，从去年底延续至今，在年底之前似乎稍有眉目将获得解决。1MDB去年11月透露，截至去年3月的债务，达419亿令吉。

1MDB的债务问题，持续对令吉及大马的主权评级带来压力；市场关注该公司是政府担保债券，一旦违约，可能将拖累政府财政和信贷评级，而对于政府可能出手打救的揣测，也为市场带来更多的负面情绪。

1MDB资金流向风波，也促使多家政府机构联手进行调查，这包括总稽查司、国会公共帐目委员、反贪会和国家银行。在12月16日，总稽查司宣布，原定17日出炉有关1MDB调查报告无法如期完成。

虽然如此，1MDB的重组进展则显然较为顺利，在脱售电力资产予中广核（CGN）之后，该公司脱售大马城股权的招标也进入尾声。

银行领域从合并到裁员

去年7月宣布，备受市场瞩目的联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）及马建屋（MBSB，1171，主板金融股）的三方大合并，在今年1月14日告吹！

油价下跌，经济成长放缓，影响银行领域的前景，以致这项合并无法进行。

随著合并失败后，3家金融机构也展开了各自的重组计划。而联昌国际和兴业资本更相继提出裁员计划，前者通过互惠遣散计划（MSS）在今年7月完成，裁减大马及印尼11%员工，并关闭澳洲办公室、削减区域股票业务相关的工作岗位，为投资银行业务节省下30%的成本。

兴业资本则在“职业转换计划”（CTS）的裁员活动下，接受了1812名员工的离职申请，成本开销共达3亿零880万令吉。

另外，兴业资本也宣布发附加股及将上市地位转给银行。

这项发股计划面对一些波折，国家银行限制其第外资股东--阿尔巴投资（Aabar），持股权不可超过15%，导致这项发股计划的规模必须缩小。

至于马建屋则继续追求其转型为伊斯兰银行的梦想，并获得国家银行批准，与Muamalat银行洽谈合并，以打造大马规模最大的独立伊斯兰银行。

另外，国内银行的裁员风吹起，除了上述2家银行，丰隆银行（HLBank，5819，主板金融股）及丰隆伊斯兰银行也宣布，互惠离职计划，以缩减人手，提高生产力及效率。

百盛股票被抛售

百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）在今年3月16日至20日期间，面对严重抛售，股价跌破2令吉关口，短短一周内跌48仙或19.4%，至1.99令吉。

而该公司首先发文告表示，虽意识到股票被抛售，但却不知道其中的缘由，并强调，其基本面仍完好，也将继续引进新品牌及发展购物广场，以加强零售业务。

直到3月31日傍晚，该公司才宣布其在香港交易所挂牌的子公司--百盛商业集团旗下百盛商业发展有限公司，在中国北京的一项租约纠纷中败诉，需赔偿1亿4000万人民币（约8360万令吉）。

百盛商业发展与北京朝阳区美罗购物中心第1楼至第4楼的业主，在2006年签定20年租约，但业主在2012年开始单方面要求百盛商业发展缩小租赁面积，双方发生纠纷。

对此，百盛商业发展也发出了盈利警告，表示该公司截至2015年3月31日的3个月盈利将显著下跌。

百盛控股也在4月1日发文告进一步说明，香港子公司赔偿一事，将使到百盛控股现财政年（6月30日结账）少赚4500万令吉或每股4仙，上财政年的资产同样会削减4500万令吉或每股4仙。

GST开跑通胀升温

消费税（GST）在4月1日正式开跑，市场一般相信消费情绪低迷的情况，至少将会延续6至9个月，因为消费者在3月底已经大量囤货，希望可以避开消费税上路后，物价上涨的影响。

此外，消费者也需要在这过度期内，适应新税务造成的改变。

通胀在4月开始节节上扬，并在7月达到3.3%，8月开始则从高点回落，在10月已经回到2.5%，相比3月的0.9%，仍处于偏高水平。

亚航账目被质疑

亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）在今年6月10日，因财务状况受到国际独立调查公司GMT研究的批评，拖累该股面对庞大的卖压，股价也急挫。

该分析报告在6月10日出街后，亚航股价兵败如山倒，隔天11日急跌近10%，至1.82令吉。

虽然亚航集团首席执行员（CEO）东尼费南德斯当时出面“灭火”，强调亚航的财务状况良好，及宣布印尼和菲律宾联号公司的集资大计，但仍难以挽回投资者的信心。该股的股价在2个月内急挫63%，并在8月26日下探至76.5仙的盘中低点。

但虽如此，市场分析员依然力挺亚航，认为该公司有能力解决联号公司的财务问题，未来可以飞得更远。

GMT研究是一家拥有香港证券及期货事务监察委员会认证的会计研究公司。

据了解，GMT研究是在一项仅供订户查阅的报告中，对亚洲航空的账目及现金流提出质疑。

FGV收购印尼资产

FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）在今年6月12日宣布，向印尼公司PT Rajawali Capital及PT Rajawali Corpora收购1家棕油公司和3家白糖公司的大宗股权。

该公司是通过其独资子公司FGV Kalintan私人有限公司和这两家公司签署意向书（HOA），主要涉及4个买卖协议。即FGV Kalintan公司将以6亿3150万美元向PT Rajawali Capital收购Eagle High种植公司的37%股权。其次是以6650万美元收购PT Cendrawasih Jaya Mandiri公司的95%股权；PTKaryaBumiPapua公司的95%股权；以及PT Rizki Kemilau Berjaya的93.3%股权。

FELDA环球投资当时建议以三成现金及七成新股方式，总数共6亿8000万美元的价格，进行EagleHigh种植收购。惟这项收购不获市场看好，股东也关注收购价格过高的问题，导致Felda环球投资原本已经跌跌不休的股价，面对更大的抛售压力，其中一名大股东--雇员公积金局也在表达不满的情绪后，在公开市场售股退出大股东行列。

随后该公司在今年11月杪宣布上述收购计划告吹，但仍商讨“其它潜在可行方式”投资EagleHigh种植公司，并将会在2016年作出宣布。

市场传言，联邦土地局将通过没有上市的Felda投资完成这项收购，而Felda环球投资则负责购买当中约10%股权。

国能购1MDB资产

内阁在6月18日，批准国家能源（TENAGA，5347）收购1MDB的部份电力资产，即森美兰宜唛的3B煤炭发电厂项目的70%股权，市场认为这是政府利用关联公司拯救1MDB的行动，因此，狠抛该股。国能隔日发文告指收购项目对公司未来盈利正面，并非拯救1MDB；最后以4698万令吉完成这项收购。

随后国能表示有意参与1MDB旗下发电公司--Edra Global的5项国内及8项海外电力资产，令其股价跌势更深。该股在8月24日，以10.36令吉挂收，创下52周新低水平。不过，1MDB旗下电力资产的竞标最后是由中广核（CGN）以98亿3000万令吉赢得。

市场早前担忧国家能源会以高价竞标有关资产，以拯救面对债务问题的1MDB，导致投资者纷纷抛售其股票。随著竞标失利，则使股价重新走高。

另外，今年11月杪该公司则被追税约21亿令吉，国家能源目前就此事提出上诉。

同时，国能在12月14日以2.43亿美元，收购一家土耳其能源公司30%股权。

国际储备跌破千亿美元

国际原油价格暴跌、美国加息预期升高及国内政治因素，拖累令吉汇率暴跌，大马国际储备在7月底跌穿1000亿美元，至967亿美元（相等于3647亿令吉），这是自2010年9月15日以来首次处于1000亿美元以下水平。

大马国际储备金，在2015年8月14日进一步跌至945亿美元，刷新今年最低纪录，也创下2009年9月15日以来的最低水平。

尽管市场之前揣测国行动用储备金来扶持跌跌不休的令吉汇率。不过，国家银行总裁丹斯里洁蒂博士则多次否认国行干预汇市。

另一方面，68岁的总裁洁蒂也宣布将于明年4月荣休，她在国家银行任职35年，担任国家银行总裁16年。

QL丽鸿争夺战熄火

全利资源（QL，7084）在今年9月以约6059万令吉，售出所持有的38.63%股丽鸿（LAYHONG，9385）股票，结束历时超过一年的股权争夺战。

全利资源是通过场外交易悉数脱售其持有丽鸿的1986万5700股，相等于38.63%股权，转手价是每股3.05令吉或6059万令吉。这笔交易占该公司2015年已审核净资产的4.04%。而这项交易料为该公司赚取约1887万令吉。

5年前，全利资源掌舵人谢松坤以每股1.05令吉从伦敦食品（LONBISC，7126）手中买下丽鸿的23.29%股权，成为第2大股东，并委派其侄儿谢木辉代表全利资源进入丽鸿董事局。

该公司在接下来数年里曾陆续增持丽鸿的股权。然而，谢木辉在丽鸿去年7月22日召开的股东年度大会中，被大股东投下反对票，而无法寻求连任董事，原因不详，成为全利资源和丽鸿失和的导火线。

全利资源过后作出反击，提出以每股3.50令吉全面收购丽鸿，企图拿下公司控制权，惟到了去年12月10日献购截止时，因未能获得50%股票而以失败收场。僵持1年之后，该公司于9月售出股票，全身而退。

大道调涨过路费

7年未涨价的国内18条大道，从11月起调涨过路费，调涨幅度从20仙至6令吉不等，最高涨幅为100%。

根据报道，为了阻止这些大道上调过路费，过去7年政府对大道公司作出接近20亿令吉的赔偿。

涨价的消息出炉后，刺激马股大部份大道公司的股价应声上涨，即环城大道（LITRAK，6645，主板基建股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、SILK控股（SILKHLD，5078，主板基建股）及怡克伟士（EKOVEST，8877，主板建筑股）。

这18条大道包括西部疏散大道（Sprint)，涨价1令吉至6令吉、白沙罗蒲种大道（LDP），涨价20仙至1令吉50仙、加叻大道（涨价介于30仙至3令吉）、大使淡江大道（涨30仙至1令吉）、隆布大道（涨20仙至3令吉）、加影外环公路（涨40仙至2令吉40仙）、新班底大道（涨40仙至2令吉10仙）、吉隆坡瓜雪大道（涨50仙至1令吉50仙）、精明隧道（涨1令吉）、安邦吉隆坡高架天桥（涨1令吉至6令吉）、牙直利大道（涨20仙至1令吉50仙）、哥文宁莎阿南大道（涨30仙至1令吉50仙）、加影芙蓉大道（涨10仙至2令吉）、新街场大道（涨70仙至1令吉40仙）、北海外环公路（涨30仙至1令吉60仙）、士乃迪沙鲁大道（涨10%）、蕉赖加影大道（涨30仙至40仙）及巴生河流域南部大道。