转亏为盈　前景看俏　亚航 亚航X大热大起

（吉隆坡29日讯）亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）和旗下子公司--亚航X（AAX，5238，主板贸服股）末季业绩转亏为盈，超出大部份分析员预期，分析员普遍看好其前景，并纷纷调整盈利预测。

随著不俗的业绩表现在上周五（26日）出炉，带动亚洲航空和亚航X的股价在周一（29日）节节上涨。亚洲航空今日以1.46令吉开盘后，一度触及全天最高的1.47令吉，最后以此水平挂收，全天升8仙或5.76%；而亚航X股价也逐步走高，最后收报25仙，全天上涨2仙或8.70%。

亚洲航空和亚航X的成交量高达6819万股及6366万股，为全场热门榜第1名和第2名。

肯纳格研究分析员表示，亚洲航空2015财政年核心净利为7亿1990万令吉，比分析员和市场全年预期高出11%及8%。惟分析员强调，其核心净利计算不涵盖联号公司的亏损、外汇和维修储备金。

受惠低油价

展望未来，该分析员相信，亚洲航空的收益率将维持在现有水平，并持续从较低的燃油成本中获益。

“虽然其联号公司表现已有改善，但2016年仍会是一个充满挑战的年份，其中亚洲航空需要致力整合其账户，以更透明手法公布其业务和联号公司之间的关联交易。”

该分析员在考量假设较高的每公里乘客收入（RPK）为12.2仙后，把2016财政年核心净利预测调高5%，至8亿1000万令吉，并预测2017财政年预测达8亿2590万令吉。

与此同时，达证券分析员表示，亚洲航空预期在今年接受6架新飞机，其中2架分配予大马亚航，另4架则分配予泰国亚航（TAA）；而印度亚航（AAI）和菲律宾亚航（PAA）则需要两架租赁飞机，料来自大马和泰国。

“亚航计划发行3亿美元的中期票据，充作债务融资、采购飞机和营运资本，料可获得市场重新评估，这将可以立即解决因令吉疲弱导致净负债所带来的流动风险，约14亿令吉。”

至于燃油护盘，该公司已在每桶59美元价位对冲50%的燃油需求，而2015年平均对冲价为每桶81美元，估计2016财政年可省下不少油钱。

有鉴于此，该分析员将2016至2018财政年盈利预测，分别上调54%、19%和19%，并预期该公司2016年的每机位每公里营收（RASK）将下滑。鉴于大马经济放缓，亚洲航空料持续较低的基本票价以提振旅游需求。

综合上述因素，肯纳格研究分析员重申“超越大市”投资评级，目标价为1.86令吉。而达证券分析员则维持“买进”评级，目标价则从1.72令吉，上修至2.39令吉。

同时，丰隆投行分析员也在调整预期较低的燃油成本后，上修2016和2017财政年盈利预测，8%及18.8%。

而大众投行分析员则预计，中国来马免签证后，将有助提振中国旅客来马的旅游活动。印尼亚航业务将继续改善，在其转亏为盈的策略下实现80%的客座率。菲律宾亚航的营运则预期在2016财政年首季达到收支平衡；日本亚航（AAJ）料在2016上半年将重新开始运作。

另一方面，亚航X从前期净亏1亿6850万令吉，至去年末季净赚2亿零160万令吉。排除特殊项目如外汇亏损和税收优惠，亚航X末季核心净利取得9450万令吉（前期净亏7980万令吉）。

全年而言，亚航X核心净亏收窄至1亿2330万令吉。

尽管其业绩表现超出预期，但分析员却持不同意见，其中艾芬黄氏资本分析员表示，尽管预计2016年将转亏为盈，但鉴于去年末季是季节性强劲的季度，因此，对其今年表现维持谨慎看待。

利好已反映

该分析员认为，更便宜的燃油价格已充分反映在其股价上，因此维持“卖出”评级，目标价为18仙。

同时，马银行金英投行分析员认为，亚航X收益率有上行趋势，其客座率也非常强劲，分析员上修2016和17年盈利预测148%及18%。但该公司仍面对不少风险，其中马印航空是亚航X的竞争者，加上潜在的票价竞争，因此，该分析员认为亚航X风险回酬尚未具吸引力，维持“守住”投资评级，目标价为23仙。

不过，MIDF研究和大众投行分析员都看好亚航X转亏为盈已步入轨道，前者指出，亚航X票价复苏好于预期，每单位较高的收益和较高的产能增长，分析员调整其2016和17年盈利预测，上调36%和12%。而大众投行和MIDF研究分析员分别重申“超越大市”及“买进”评级，目标价为28仙和29仙。