FPSO合约有保障　云升无惧终止租约风险

云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）向分析员派定心丸，指公司的浮式生产储油船（FPSO）租约均有可保障公司利益的终止合约条款，因此，不担心面对合约终止的风险。

同行布米阿玛达（ARMADA，5210，主板贸服股）早前遭客户--Woodside石油公司终止租用浮式生产储油船ArmadaClaire，冲击公司的盈利；市场人士普遍认为，这样的情况会陆续有来，同样以FPSO租用业务为主的云升控股也因此受到关注。

因此，云升特地在11日举办一场分析员汇报会，说明该公司FPSO租约情况险，以及其脱售非油气业务的课题。

肯纳格研究分析员表示，从汇报会中了解到，云升所有FPSO合约都设有终止条款，一旦终止合约，客户最少需支付剩馀合约价值的净现值（netpresentvalue，NPV）。因此，即使合约被终止，云升控股仍会获得一次性付款，可偿还贷款，及完全拥有该FPSO。

确保现金流不间断

此外，分析员也认为，云升控股有强大的客户群，这也可降低客户的违约风险，确保公司在合约期间有不间断的现金流。

大马研究分析员则指出，虽然云升不能够代表所有的业者，但根据了解，业界的FPSO租约都是有终止条款，保障业者。

另外，分析员也指出，由于加蓬（Gabon）Olowi油田目前的表现不佳，因此，云升的FPSOAllan有潜在终止合约的可能性，一旦这情况出现相信可带来约8800万美元的现金赔偿，相等于净赚2000万美元，占其2016财政年预测净利的55%。

而分析员也相信，尽管目前行业前景疲弱，但FPSO市场仍有不少的机会，因为越南及西非对天然气的需求殷切，带动市场。

因此，即使FPSO租约被终止，云升控股仍有信心竞标新的租约。

分析员也看好该公司和客户洽商，减低租金，以换取更长期合约的行动。长远而言，对公司有利。

特别股息10月支付

另外，针对云升控股无法如期完成，以2亿2800万令吉脱售非油气业务资产，大马研究分析员认为，这并不影响该公司派发15仙特别股息的计划，预料将延迟至10月支付。

而马银行金英投行分析员表示，延迟脱售事项主要是因为其越南资产转让相关的技术问题（港口营运），预计能够在5月解决，派发15仙特别股息的计划不会有变。

该分析员指出，这项脱售有待越南相关单位发行企业执照和投资证书，以证明越南资产的股权变化、以及取得必要的批准、同意和授权等。

整体而言，云升控股2016

年的前景仍受看好。该公司也设定在今年赢得1至2个新项目的目标。

马银行投行重申“买进”评级，目标价为4.35令吉。大马研究和肯纳格研究分析员也继续看好其稳定的FPSO业务，并重申“买进”和“超越大市”投资评级，目标价为3.60令吉及4.04令吉。