(吉隆坡9日讯)近期交投炽热、股价节节上升的马建屋(MBSB,1171,主板金融股)在周一(8日)公布其2016财政年第2季业绩,落后市场预期,股价今日终结涨势,但成交量仍高居不下。
马建屋今日大热走低,盘中最低跌至87仙,闭市报88.5仙,下跌3.5仙或3.80%,成交量为7464万6300股,是最热门股项。
该公司次季营业额虽有增长,但净利却按年下挫26.4%,至6301万令吉;上半年的累积净利按年大跌53%,到9780万令吉,低于大市预期。
马建屋在上半年净利表现受挫的主因在于其贷款减值损失拨备提升。马建屋在上半年共拨出了3亿9800万令吉的减值拨备,相比去年同期的2亿3600万令吉,多出1亿6200万令吉,或68.64%。
尽管如此,马建屋净利其实已经连续两个季度有所改善,得益于该公司次季贷款减值拨备按季减少了17.9%,到1亿799万令吉,其次季净利更是按季暴增80.9%。MIDF研究分析员相信,马建屋业绩正逐步好转。
“马建屋的贷款减值应对计划的拨备金额在今年6月达到8亿6320万令吉,相等于整个计划的43%或接近一半。”
马建屋管理层称,该公司在下半年与2017全年的贷款减值拨备金额大约会是3亿7000万令吉与7亿5000万令吉,而分配比例是50%在i-个人金融业务,46%在抵押业务与4%在汽车金融业务。
该分析员认为,在马建屋加强收账与资产回收活动下,来季旗下资产品质或会获得改善;再加上该公司有望持续合理化其营运支出,该公司值得“买进”,目标价是1.14令吉。
艾芬黄氏资本分析员却持相反的看法,认为马建屋在中短期内的盈利表现应会持续走弱。马建屋在2016与2017财政年的预测拨备金额皆是7亿5000万令吉,比前数年的7亿令吉来得高,影响净利水平。
此外,马建屋在过去几年的去除拨备金额营运收入令人失望,而该公司此前寄望于附加股的发行可以刺激其收入增长,但分析员认为此举长期效果有限。该分析员称,近日马建屋第2大股东蔡㐷友透过认购附加股方式将手上股权增持至8.9%,激励马建屋股价向上,反而是股东们套利出场的好时机。
资产素质下跌
在缺乏显著催化剂的情况下,该分析员预测马建屋未来数季的盈利表现依旧会积弱不振,所以把该公司降级至“卖出”,目标价也从之前的1.17令吉下修至78仙。
肯纳格投行分析员表示,马建屋2016上半年的业绩表现也反映出该公司营运策略的转移,企业贷款占了贷款总额的16.9%,比去年同期的13.1%上升了3.8个百分点;而同期的个人金融贷款与抵押所占比重,则分别按年下跌3个百分点与0.4个百分点,至66.2%与15.7%。
同时,马建屋同期的资产品质呈下跌趋势,减值贷款净比率(GIL)增多了1.1个百分点,至8%,而信用成本则涨了0.7个百分点,达贷款总额的2.3%。所幸,马建屋的贷款亏损覆盖率大大提高了17个百分点,至97.9%。
马建屋管理层预测,因贷款,尤其是个人贷款批准率降低和产业领域的艰难营运环境,公司2016财政年的贷款成长将会落于4%至5%的低水平。
尽管如此,肯纳格投行认为马建屋的盈利前景仍比此前的预测佳,因而将评级提高至“与大市同步”,而目标价也同时从之前的1.11令吉提升至1.14令吉。
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