洋灰业负面　钢铁铝看好　建材股选择性投资

（吉隆坡6日讯）基于供应继续减少和需求量增长，分析员正面看待钢铁和铝业的前景；但因产量增加而看空洋灰业，因此维持建材领域“中和”投资评级，并建议投资者选择性买入建材股。

随著国内大型基建项目陆续执行，受惠者之一的建材领域无疑引起投资者关注。对此，肯纳格研究分析员从钢铁、铝和洋灰3大领域，去剖析建材业2017年首季的投资策略。

该分析员指出，我国去年颁发的基建项目合约料将继续带动长钢的需求，而产业领域对钢铁的消费量则料按年持平。

“此外，原料价格上涨和中国进口产品数量减少，也引领本地长钢价格在每公吨2300令吉至2450令吉高水平交易。因此，钢铁需求量高企，预计提供本地钢铁业者更大的成本转嫁空间。”

他预计，从中国进口的钢铁产品处在低水平的支撑下，我国长钢价格料企稳在每公吨2000令吉以上。

他表示，虽然大马国际贸易及工业部（MITI）中止保护措施的可能性甚微，但若该局出乎意料般取消保护措施，相信本地钢铁价格将下滑至每公吨1900令吉至2000令吉。

至于铝价，肯纳格研究分析员认为，运输业对铝的使用量稳定成长和业者关闭低产量治炼厂，加上亚洲（除中国）对铝的需求量依旧稳健，估计这些利好因素引领2017年的铝价企稳在每公吨1600美元至1800美元。

“同时，如果美国汽车制造商遵照政府的要求，留在当地生产汽车，因面对昂贵人力成本，将设法提高生产效率和控制成本，这将在中期内有利于本地业者如齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）。”

另一方面，针对洋灰领域，分析员表示，大马2016年首10个月洋灰使用量（不包括进出口洋灰）按年下滑15.3%，至1680万公吨，预示著本地洋灰业者面对洋灰需求量疲软的困境，而造成需求量趋低的原因有三，即：大型基础设施项目仍处于初步阶段、2016年颁发的建筑工程延迟开工，以及房产市场放缓。

洋灰领域产能过剩

肯纳格研究分析员称，“尽管2017年洋灰需求量将随大型基建项目陆续执行而增长，但产业领域依然低迷料将抵消该利好因素。”

产业领域对洋灰的需求量，占整体洋灰需求量近2/3。

他进一步说，让人担忧的是，大马半岛的洋灰业者扩张产能，预计将拉大供需差异和掀起削价战，进而导致业者的盈利赚幅承压。

大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股）2016年首9个月税前盈利赚幅按年下滑7.7%，同时，该公司2016财政年第3季也是5年以来首次未宣布派息。

针对个别建材股，肯纳格研究分析员所追踪的安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）和齐力工业，它们的2016财政年第3季业绩均符合预期。

该分析员基于钢铁价格预测高企，将安裕资源2017财政年盈利预测调高7%，至1亿7120万令吉，并将目标价从2.24令吉，上修至2.39令吉，同时维持该股“跑赢大市”投资评级。

同时，他也喊买齐力工业，并将目标价从1.79令吉，大幅上调至2.15令吉，归因该公司将受惠于美元走强和营运效率改善，将有助于提高赚幅。

至于大马拉法基，由于洋灰领域产能过剩和产业领域依然放缓，该分析员维持该股“跑输大市”投资评级和目标价6.06令吉。

有鉴于负面看待占建材领域比例显著的洋灰领域，肯纳格研究分析员维持建材领域“中和”投资评级。