新大股东无动静　世纪通运前景胥视新指引

（吉隆坡16日讯）世纪通运（CENTURY，7117，主板贸服股）新大股东CJ大韩通运（CJ Korea Express）入主公司4个月，但还没有看到任何的动作，虽然分析员相信，后者将为世纪通运的业务带来增值，但一切仍胥视新管理层将展开的重组行动。

达证券分析员保持原本的预测，等待管理层给出更明确的指引。

“我们也预计，世纪通运2016至2018财政年的核心净利，将分别为1850万令吉、2130万令吉和2400万令吉。”

世纪通运在去年9月8日宣布，持有31.44%股权或1亿2054万股股票的大股东拿督潘振茂家族，已悉数将股权卖给CJ大韩通运，转手价是每股1.45令吉或1亿7478万令吉，令后者摇身一变成为该公司最大股东。这项交易已在2016年9月杪完成。

这项交易的消息出炉之后，该公司股价一度攀上1.05令吉的新高，而目前则回落至88仙。

尔后潘振茂及4名董事宣布辞职，CJ大韩通运的6名代表入主董事局（其中4人为韩国藉人士），同时也委任数名代表担任管理职位。

该分析员在近期与管理层会面后得悉，董事经理张自兴和执行董事叶艾文（译音）将暂时留任，以维持员工士气，和留住现有客户。

新董事入主之后，于去年11月举行第一次会议，除了谈论日常一般业务外，也宣布派发单层中期股息0.5仙。由此可见，CJ大韩通运并不反对公司将超过50%的盈利作为派息的作风。不过，会议并没有论及重组计划。

尽管如此，CJ大韩通运致力在2020年成为东盟第一和全球前5大物流业者，世纪通运很高兴能够作为大马市场的代表，该公司有意发展其多层仓库，一些地区料成为包裹业务的加工设施。

“这意味著总储存量将减少，管理层估计储存量从最初的61万3000，减少至45万平方尺。”

一旦获得相关当局的批准后，上述多层仓库将从4月17日开始建设，目标是在2018年首季完成，并在2018年次季运作。

提高大马市占

资本开销而言，2017年的资本开销主要是建造多层仓库的成本，约9000万令吉。世纪通运将通过银行贷款（约7000万令吉）融资大部份成本，因此，不会对公司现金流产生重大影响。

截至去年9月杪，世纪通运的净现金为600万令吉。其银行贷款和资本开销已在分析员预测之中，公司的净负债率料增加至0.2倍。值得注意的是，2015财政年，CJ大韩通运的净负债率徘徊在0.5倍。

整体而言，分析员看好CJ大韩通运入主世纪通运，将提振后者在大马的市占率，尤其是电子商务方面。

另一方面，达证券分析员将世纪通运和吉运速递（GDEX，0078）及泛亚物流（TASCO，5140）进行比较，主要是因为它们背后皆获得控股公司的支撑。

世纪通运在2017年每股盈利料为15.9倍，与吉运速递相比较便宜，但高出泛亚物流。

再考虑其他因素，如股价对资产净值比（P/NTA）、周息率，相比之下，均显示世纪通运确实被低估。

分析员相信，一旦CJ大韩通运为世纪通运拟定更清晰的未来策略和方向，将激励世纪通运股价，因此给予其目标价为1.02令吉，但未给予任何投资评级。