卸下包袱轻装上阵　合顺前景改观股价急涨

（吉隆坡20日讯）卸下了油气领域的包袱，分析员表示，合顺（UMW，4588，主板消费股）将轻装上阵，所以他们调高该公司的财测、投资评级和目标价，这带动该股今天复牌应声上涨。

合顺今天以4.77令吉高开，不久便突破5令吉关卡，盘中最高触及5.08令吉，涨46仙或9.96%。最后，该股以该价位闭市，为全场最大上升股；同时，也以1764万7700股成交量，成为全场第19大热门股。

合顺昨日宣布将持有55.7%的合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股），以股代息派发给合顺的股东们，包括国家信托基金有限公司（ASNB）及第2大股东公积金局（EPF）。

合顺将按1送1.03比例，派发12亿零477万7400股可赎回优先股（RPS），而过后则将以每股90仙的溢价赎回这批优先股。

合顺将以12亿零477万7400股合顺油气的股票支付予股东，而溢价的部份将从公司的股票溢价户口及保留盈馀账户中扣除。

合顺管理层预计将在今年2月针对以上企业活动，召开股东特大寻求股东同意，并在4月完成该活动。

在赎回优先股活动完成后，每名合顺股东将根据持股比例，获得合顺油气的股票。

剥离油气明智

届时，国家信托基金有限公司（ASNB）将崛起成为合顺油气的大股东，持有45.4%股权。

分析员均赞好合顺剥离合顺油气的举动，并称之为明智的企业策略。

MIDF研究、丰隆投行及肯纳格研究将该股的投资评级上修至“买进”，并看好合顺在摆脱油气业务后，净利能够显著提升。

MIDF研究分析员说，“不管是盈利或资产负债表方面，油气业务一直都是合顺的累赘。由于油气业务是一项资本投入庞大的业务，合顺如今能够成功卸下累赘，其估值将会被重估。”

分析员也指出，合顺油气将会发行附加股以偿还部份贷款及收购ICON岸外（ICON，5255，主板贸服股）和ORKIM公司，这当中牵扯的资金投入，合顺将能置身事外，不必淌这趟浑水。

丰隆投行较为看重的是，合顺的以股代息活动，将可能为股东带来每股67仙的潜在现金股息，或相等于14.5%的周息率。

此前，丰隆投行给予合顺油气65仙的目标价格。

肯纳格研究则在剔除了合顺的油气业务后，把其2017财政年的财测上修200%，并预测合顺的每股盈利将达到44仙。

“合顺与合顺油气分道扬镳后，我们预计该公司在2017财政年的净负债比率将缩减至0.5倍；盈利将能增至5亿1360万令吉。”

另外，虽然艾芬黄氏资本看好合顺将核心业务专注在汽车业，然而，对于该公司的非上市油气资产将进行的减值拨备，却不容忽视。

而且，该分析员认为，国内市场消费情绪低靡以及营运环境艰钜，汽车领域今年料难以振奋人心。

达证券分析员则表示，合顺油气自2015财政年第3季起，开始拖累合顺的净利表现。

“因此，此项决策对合顺来说是个新的里程碑，合顺将能重新出发。我们将今明两年的每股盈利预测，分别从12.4仙及18.9仙，调涨至23.6仙及25.7仙。”

惟达证券同样不看好国内汽车业在今年的表现，如果按SOP估算法估计，在撤出合顺油气后，合顺的目标价将下修至3.54令吉。

因此，黄氏资本及达证券维持该股“卖出”投资评级。

不过，丰隆投行、肯纳格研究是两家将目标价上调的投行，分别从4令吉及4.27令吉，上修至5.60令吉及5.28令吉。

其馀的投行均维持目标价，MIDF研究、艾芬黄氏资本及达证券给予的目标价格，分别是5.15令吉、4.23令吉及4.05令吉。