2趋势加速成长　家电股迎盈利涨潮

（吉隆坡23日讯）大马电子制造服务业（EMS）未来成长的关键相信会落在“垂直整合”与“自动化生产系统”两方面，同时家庭电器科技不断创新，亦将惠及相关业者的前景。

大华继显分析员指出，威铖集团（VS，6963，主板工业股）、星光资源（SKPRES，7155，主板工业股）和EG工业（EG，8907，主板工业股）等国内EMS业者均可从相关领域的快速成长中受益。

“我们相信，垂直整合的业者，如威铖集团在争取更多订单方面有优势，因这些公司对旗下产品的成本和品质有更大控制权，进而降低成本高涨、原料供应中断与品质出现问题的风险。”

分析员表示，威铖集团在上个月中耗资750万令吉，收购国内过滤器零件生产商Skreen Fabric有限公司（SFSB），扩大旗下产品范围后，已进一步增强其垂直整合地位；而星光资源近期亦开始朝垂直整合方向前进，收购印刷电路板（PCB）和电池组的相关制造商。

垂直整合自动化生产

此外，分析员认为，除垂直整合外，可提升生产效率、减少浪费与降减依赖人力的自动化系统，也是EMS业者的未来发展关键。

“威铖集团已在中国珠海工厂采用自动化系统，并显著降低了生产成本，而且，该集团也预计最早会在明年将自动化的科技，引进其大马工厂。”

同时，该分析员称，采取创新科技的家电，如自动吸尘机器人、智能冰箱等目前大受欢迎，对上述国内EMS业者有利，因相关公司已与市场上的主要品牌拥有良好合作记录。

“不仅于此，相关业者具备内部研发能力，同时庞大的业务规模，可更有效地控制成本，这些都是有利因素。”

在个股方面，分析员最看好威铖集团的前景，认为关键客户将为集团带来大量订单，为盈利前景铺好阳关大道。

“我们预计，威铖集团将在2018财政年下半年（7月31日结账）迎来下一波盈利激增，这项预期是基于2个利好因素，即：关键客户需求提升，将推高订单；以及额外3条全新生产线将于2018财政年上半年投入运作。”

虽受分析员极力看好，但威铖集团今日股价没有受到提振，全天窄幅波动，最后无起落，以2.07令吉挂收，全天成交量为158万股。

至于EG工业，分析员与管理层会面后得知，该公司近期推出的美容产品获得市场良好反应，需求高于预期。此外，EG工业7条全新帕里纶保形涂层（Parylene conformal coating）生产线正全力投产，以满足接下来5到6个月的订单。

“尽管最新的季度业绩令人失望，但相比其他同行约15倍的平均估值，EG工业仍具吸引力，而且，该公司持续扩大旗下高赚幅的完全装配服务业务，逐步进行垂直整合。”

他补充道，EG工业的3年核心盈利复合成长率（CAGR）预测达38%，极之诱人。

另外，谈及星光资源，分析员认为，该公司可在2018财政年（3月31日结账）达到盈利按年上涨28%的表现，但其股价短期上升空间恐有限。

“星光资源估值已偏高，而该公司亦须一段时间才能完成垂直整合，以便与其他对手竞争。”

EG工业与星光资源今日起落不大，分别起1仙或1.22%和3仙或2.34%，以83仙和1.31令吉挂收，全天成交量为24万7100股及49万零800股。

综上所述，大华继显建议“买入”威铖集团和EG工业，目标价分别定在2.40令吉与1.12令吉；但给予星光资源“守住”评级，目标价为1.25令吉。