新重组计划市场惊讶　怡克伟士 依海城双跌

（吉隆坡1日讯）丹斯里林刚河为旗下公司提出全新的重组计划，即通过怡克伟士（EKOVEST，8877，主板建筑股）献购依海城（IWCITY，1589，主板产业股），市场人士对此感到惊讶，并认为短期内将对怡克伟士带来负面冲击。

上述2家公司暂停交易2天后，周二（10月31日）做出宣布，怡克伟士建议，以每股1.50令吉现金或1股公司新股，向除依海控股（IWH）之外的依海城股东，收购剩馀62%股权。

2家公司今日复牌，双双大热走跌，其中，怡克伟士下挫21仙或18.10%，以95仙挂收，成交量为3亿6650万股，是全场交投最热股项和第5大下跌股，而依海城则滑落11仙或7.86%，以1.29令吉挂收，成交量为3233万股，是第12大下跌股。

不仅于此，怡克伟士的公司凭单和认购凭单也纷纷跟随母股大跌，其中跌幅最惊人的凭单是怡克伟士-CE，重挫16.5仙或71.74%，以6.5仙挂收，而怡克伟士-WB则下滑8仙或11.35%，以62.5仙挂收。

大华继显分析员指出，尽管怡克伟士的建议仍需通过董事局决议和股东的同意，但短期内将对股东情绪造成负面影响。

“假设依海城股东决定接受全部现金的收购方式，怡克伟士必须为此拨出7亿6400万令吉的巨额资金，负债率将由0.8倍，一口气提升到1.1倍，同时，以5%的年利率计算，该公司每年需负担的金融成本也将增至3800万令吉。”

他补充道，虽然怡克伟士的出价相当于以65%折扣，收购依海城手上位于柔佛的1052英亩土地，但相关资产短期内无法套现，机构投资者并不会喜欢这一收购案。

收购案被拒机率高

此外，该分析员称，怡克伟士或可通过发股方式集资，但这将稀释该公司的每股盈利。

“考虑到依海城主要靠脱售土地来获利，业务性质偏向长期，该公司为怡克伟士贡献的盈利预计将起伏不定。”

同时，他指出，若50%依海城股东决定接受以股换股的献购方式，怡克伟士的2018财政年（6月30日结账）本益比预计会从目前的16.7倍，提高至18.5倍。

无论如何，分析员表示，排除最大股东林刚河，怡克伟士必须获得最少50.1%的其他股东支持，才可通过上述收购案，而且机构投资者掌控了该公司约20%股权，收购案被拒绝的机率相当高。

大华继显将怡克伟士的投资评级下调到“卖出”，不过，该投行表示，若收购案被股东拒绝，或管理层决定放弃，将重新调整该股的评级。同时，也将目标价从1.45令吉，下修至1.04令吉。