寮合约新收购正面　斯巴活力前景乐观

（吉隆坡20日讯）斯巴活力（SERBADK，5279，主板贸服股）首度在寮国取得合约，同时也宣布收购英国Green&Smart控股公司（GSH）私下配售的15%股权，分析员对此感到正面；不过，新合约价值在预期之内，而GSH对公司的盈利贡献料不显著，所以分析员虽乐观看待其前景，并继续喊买斯巴活力，但没有上调目标价。

斯巴活力股价今日以3.60令吉高开后，进一步攀升至3.65令吉，涨9仙或2.53%；之后，收窄部份涨幅，收在3.60令吉，全天起4仙或1.12%。

斯巴活力昨日做出2项宣布，分别是赢得寮国水力公司颁发的6620万美元（约2亿6914万令吉）的工程、采购、施工与试运（EPCC）合约，以及认购GSH私下配售的15%股权。

该EPCC合约是由寮国Nam Taep 1,2,3水力发电公司颁发给斯巴活力旗下独资子公司--斯巴活力国际有限公司，价值6620万美元。这是斯巴活力在寮国拿下首项合约。

该合约期限长达43个月，即日生效，而实际的建筑预计最早在明年首季开工。

斯巴活力国际将负责在寮国华潘省Xam Tai区建设两座水力发电站。

持续在新市场拿下合约，证明了斯巴活力拥有强劲的竞争力。若以15%赚幅计算，该合约可在3.6年内，为斯巴活力带来共4030万令吉的毛利。

包括这项新合约，该公司手持订单从66亿令吉，增至约69亿令吉，进一步接近该公司年杪目标75亿令吉。

现有的订单将使该公司在未来2年内保持忙碌。

年初至今，该公司拿下总额16亿令吉的新订单，仍在分析员预测的范围内，同时占该公司全年目标的69.6%。另一方，斯巴活力国际建议以约321万英镑（约1694万令吉），或相等于每股6.19256便士的价格，收购英国伦敦交易所另类投资市场（AIM）上市的GSH私下配售的5180万6000股新股或15%股权，预计今年第3季完成。

GSH贡献不显著

收购价的80%将来自银行贷款，20%来自内部资金。分析员认为，收购价合理，料不会对斯巴活力的资产负债表造成太大的负担。

GSH主要在大马从事发电业务，拥有2座沼气发电厂。在大马，该公司是利用棕油厂废水沼气发电的市场领导者，主要向包括国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）和附近的棕油厂供电。

另外，GSH也为污水处理厂提供EPCC服务，并为可再生能源领域提供咨询服务。

虽然GSH对斯巴活力的盈利贡献料微乎其微，仅占后者2018财政年核心净利的约1%，但预计这项收购有助于斯巴活力从GSH手上拿下更多合约，并获得GSH的沼气发电技术。

斯巴活力将成为GSH剩下的8座沼气发电厂合约（预计总值约1亿6000万令吉至2亿令吉）优先考虑的颁发对象。

除了积极推动资产所有权策略（asset ownership model）之外，相信斯巴活力是希望通过这项收购提高在棕油厂废水沼气发电方面的EPCC能力，并进军印尼等大规模棕油市场。

不过，值得注意的是，由于逾期未公布2017财政年全年（9月30日结账）业绩，GSH目前在伦敦交易所被勒令暂停交易。该公司预计将在8月初公布业绩。

由于新合约在预期范围内，而且新收购的公司对斯巴活力盈利贡献非常小，分析员纷纷维持斯巴活力的盈利预测和目标价。