零GST 强打私烟提振　英美烟草中长期受惠

（吉隆坡20日讯）虽然英美烟草（BAT，4162，主板消费股）次季业绩不符部份分析员的预期，但分析员大致看好其前景，因为零消费税料将提振其赚幅，同时，预计该公司长期将受惠于新政府将加强打击私烟的行动。

英美烟草股价在今天窄幅波动，一度跌10仙或0.3%，至33.58令吉的全天最低水平；最后以33.70令吉闭市，全天略起2仙或0.06%，共有19万股易手。

英美烟草2018财政年次季（截至6月30日止）净利按年下跌21.07%，至1亿1372万令吉；营业额也按年减少9.24%，至6亿7915万令吉。此外，该公司上半年净利按年下降18.85%，至2亿零961万令吉；营业额也按年跌12.02%，至13亿1680万令吉。

该公司宣布派发每股35仙第2次中期股息。

年初至今，英美烟草在合法烟市场的市占率为57.8%，其高级品牌登喜（Dunhill）的市占率也提高至40.3%。于去年杪推出的登喜低价品牌--乐富门（Rothmans）目前的合法烟市占率为3.3%。

分析员认为，希盟政府面对大量税收流失的问题，有意加强打击私烟，以增加从合法烟取得的税收，这将惠及英美烟草的中长期前景。

马银行投行分析员指出，希盟政府在第14届大选所提出的加强执法宣言，料可为英美烟草在中长期受惠，惟新政府在执法方面的时间表和计划仍有待确定。

丰隆投行分析员也赞同地说，希盟政府计划遏制私烟，加上零消费税率和香烟销量增长，将为英美烟草带来更高的赚幅。

香烟可能涨价

不过，肯纳格研究分析员则表示，虽然英美烟草第3季可能受惠于消费税降低，赚幅获得提振，但也可能因为9月上路的销售及服务税（SST）而调涨价格。若价格调涨，这将进一步扩大私烟的市占率。

“目前，非法烟不受影响，连续3个季度的市占率保持在63%历史新高。”

肯纳格研究和大华继显分析员皆提醒道，如果执法工作保持现状，加上英美烟草面对调涨价格的可能性，非法烟的市占率可能会冲破目前的63%。

大华继显分析员补充，非法烟市场的广泛性，导致政府在执法措施上可能需要较长的时间。

该分析员维持英美烟草的盈利预测，同时也维持该股“守住”评级和30令吉目标价。

由于在销售预估上采取较为保守的预测，肯纳格研究分析员将英美烟草2018和2019财政年的盈利预测，分别下砍7.1%及3%。

此外，兴业投行和达证券分析员也基于英美烟草的最新业绩低于预期，而下修该公司的盈利预测。

兴业投行将2018至2020财政年盈利预测，分别调低7%、5%和3%；达证券则将2018和2019财政年盈利预测，分别下调10.6%及12.3%。