新兴货币短期或再下跌　最终与土耳其各走各路

（纽约14日讯）土耳其金融风暴冲击下，新兴市场可能会在未来几天和几周内继续下跌，但料将能够在没有更多痛苦的情况下度过这场大屠杀。

里拉延长了两天的跌势至下跌约20％，除了跌到新低点，并引发了其他货币的恐慌性抛售，包括南非兰特，墨西哥披索和印度卢比，因此危机蔓延的恐惧浮上台面。

投资者削减了对整体新兴市场的曝险，以抵消在土耳其的亏损，或者对冲里拉仓位。

然而，在可见的未来中，将其他新兴市场与土耳其混为一谈的基本面原因很少。

随著平均通货膨胀率创下历史新低和经常账户馀额的改善，发展中国家正在与土耳其分道扬镳。

在好坏有别之下，因土耳其引发的溢出效果应该有限。

高盛溢出效应指数显示里拉下跌的蔓延风险有限。

GAMUK驻伦敦的基金经理麦纳玛拉接受《彭博电视》访问时表示，“它可能仅限于土耳其，因为实际上，没有其他新兴市场与土耳其完全一样，拥有如此之多的利空因素。只有阿根廷真的有外部赤字，他们没有那么多的国内债务。”

土耳其的核心问题是失控的通货膨胀，压抑实际回报。新兴市场的平均通货膨胀率处于2.81％的创纪录低位，这使得过去7年的平均实际殖利率提高了4个百分点以上。

因此，不太支持新兴市场持续出现抛售潮。

那些政策制定者没有采取足够措施控制经常账户馀额恶化和通货膨胀上升的市场，继续遭到投资者惩罚。

土耳其的通货膨胀率为15.9％，阿根廷为29.5％，里拉和披索也是今年表现最差的货币。

但其他地方的经常账户馀额正在改善。国际货币基金组织的数据显示，由于美国利率上升导致中国的顺差下降和融资条件收紧，但赤字自2016年以来已经收窄。

一些国家（如泰国和台湾）的经常账户馀额为强劲的正值，帮助其货币在过去一周表现优于大多数新兴市场货币。