献购价吸引　友尼森小股东应退场

（吉隆坡13日讯）随著友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）大股东谢圣德与中国天水华天科技公司以每股3.30令吉联手全面献购友尼森，分析员认为小股东应接受这项非常有吸引力的献议。

友尼森周三（12日）停牌后宣布，接获谢圣德父子与天水华天科技提出一项有预设条件的全面收购建议，献购价是每股3.30令吉。

谢圣德父子目前持有友尼森的24.3%股权，而天水华天科技将通过旗下的华天香港和华天大马收购馀下的75.7%股权。惟他们有意让友尼森继续上市。

股价应声起

友尼森今天复牌后立即受市场追捧，股价盘中一度上升18仙或6.06%，至全天最高的3.15令吉。闭市时，该股共涨13仙或4.38%，报3.10令吉，写下今年1月19日以来的最高水平，其成交量是1828万股，并且挤入热门榜第20位和上升榜第7位。

达证券分析员表示，虽然近期没有类似交易可作对比，但他认为联每股3.30令吉献购价极为合理，因为这意味著友尼森的企业价值对扣除利息、税项、折旧及摊销前之盈利（EV/EBITDA）被估为6.3倍。这也接近他给予的3.25令吉目标价，因此建议友尼森股东接受这项献议。

而丰隆投行分析员指出，他正面看待上述发展，并认为这项收购可为友尼森和天水华天带来协同效应。

“按每股3.30令吉计算，该公司2018和2019财政年的预估本益比分别是26.6倍和19.4倍，远高于我们所预测的15倍。”

与此同时，MIDF研究分析员同样建议接受献议。

他指友尼森的股价年初至今已经下跌超过18%，主因是其产品组合拖累了上半年的净利表现。“正因如此，该公司主席（谢圣德）才会引进中国伙伴来提振业务，尤其是中国成都的营运。

因此，这项收购献让投资者有机会退场，转投其他净利表现更好的半导体公司。”

无论如何，达证券分析员强调，天水华天成为友尼森的大股东是好事一桩，皆因前者是中国3大外包半导体封装与测试（OSAT）公司之一，也是全球10大OSAT公司。

天水华天是深圳证券交易所上市公司，市值是104亿人民币（相等于63亿令吉），去年营收是70亿人民币（42亿令吉）。

达证券分析员称，天水华天可帮助友尼森扩大欧洲和北美洲的客户网络，而天水华天的客户也将令友尼森的成都营运受惠。

“我们相信，一旦美国与中国的贸易战进一步升级，友尼森的印尼巴淡和我国怡保工厂，可以接下天水华天的外包合约。”

达证券维持友尼森的“买进”评级，目标价从3.25令吉提高至3.30令吉；丰隆投行和MIDF研究皆建议接受每股3.30令吉献购价。