贸易战不影响需求　石化双雄股价走高

（吉隆坡15日讯）虽然马股2家石化产品业者——国油化学（PCHEM，5183，主板工业股）与乐天化学大腾（LCTITAN，5284，主板工业股）的次季业绩喜忧参半，但分析员认为中美贸易战没有影响全球石化产品需求，因此仍对石化领域抱持中和看法。

石油化学产品制造业者今日股价双双走高，国油化学全天上扬1.29%或12仙，收在9.40令吉，是第16大上升股。乐天化学大腾也上涨2.77%或12仙，以4.45令吉挂收，位居上升榜第16位。

马银行投行分析员指出，两大石化产品业者的次季业绩呈现一好一坏局面，国油化学取得史上最佳的单季业绩，但乐天化学大腾的业绩表现却令人失望，主要原因在于两者的成本架构大不相同。

次季喜忧参半

该分析员说， 石化产品的售价继续走高，对业者而言是一项利好消息。但是，作为乐天化学大腾的主要原料之一的石脑油（Naphtha）价格也随之上扬，削弱了该公司的赚幅；而国油化学的主要原料是天然气，成本上比前者更具优势。

“国油化学拥有更固定的成本结构，但乐天化学大腾则受到石脑油价格波动所影响。”

此外，他表示，两家公司皆指目前中美贸易战对本地石化领域的影响仍不显著，而中国及其他国家的订单需求保持不变。同时，最新的全球采购经理人（PMI）指数仍继续成长，并为石化产品需求带来扶持。

另一方面，他说，国油化学的产品平均售价（ASP）在近期达到了10年以来的最高水平，料可带动其第3季业绩。其中，该公司的主要产品，如二甲苯，甲醇和化肥价格都随著中美贸易战而走高。

“不过，国油化学旗下最大的炼油厂吉利地（Kertih）综合石化炼油厂在第3季有45天停工，以进行翻新计划。所以，虽然其产品售价创下新高，但第3季业绩料无法超越次季。”

他续说， 鉴于本次的大型翻新计划，该分析员无法针对国油化学第3季业绩作出预测，惟其赚幅料能按年显著提升。

分析员说，国油化学旗下的扩充项目都按计划中进行，另外，其综合芳香剂材料中心和边佳兰炼油及石化综合发展计划（RAPID）相信能提前完工。

整体而言， 马银行投行给予石化领域“中和”投资评级。

鉴于国油化学今年的股价已领先《彭博社》的石化领域指数，因此该股的风险与回酬比例已缺乏吸引力，该投行建议“守住”该股，目标价为9.70令吉。

至于乐天化学大腾的估值比全球同行更低，因此马银行投行给予该公司“买入”投资评级，目标价为5.95令吉。