172亿订单撑工程建筑业务　沙布拉能源2020下半年转旺

（吉隆坡26日讯）若扣除脱售勘探与生产（E&P）子公司50%股权所获得27亿令吉的收益，沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）2019财政年末季（截至1月31日止）和全年仍蒙受亏损，不符分析员的预期，并砍低其盈利预测，但看好该公司在2020财政年下半年强势复苏。

继周一大热走高后，沙布拉能源和旗下凭单沙布拉能源-WA（SAPNRG-WA）周二（26日）不起反跌，依然交投炎热，位居热门榜第2名和5名。沙布拉能源全天微跌1仙或2.9%，至33.5仙闭市，全天共有1亿7518万股易手；沙布拉能源-WA亦下滑1.5仙或10.35%，至收报13仙，共有6335万股易手。

业绩不佳主因归咎于工程和建筑项目仍在初期阶段带来较少的资产使用率，导致成本上涨，该公司当季为工程和建筑业务作出15亿令吉的减值拨备；以及钻井业务持续亏损。

展望未来，分析员看好目前创下近2年新高纪录的订单172亿令吉，将支撑该公司的成长，2020财政年下半年有望强劲复苏，使工程和建筑业务转亏为盈。该公司也已确保2020、2021和2022财政年取得69亿令吉、40亿令吉及63亿令吉订单。

肯纳格研究分析员表示，该公司在2020财政年有望转亏为盈，主要是其省下利息成本、从减值拨备15亿令吉中省下折旧成本、以及订单带来净利，因此其下行风险有限。

“我们认为，完成重组之后的沙布拉能源，将从全球和本地上游油气活动复苏中受益。

节省3亿利息

另一方面，JF艾毕斯证券分析员亦指出，“沙布拉能源目前正竞标来自全球各类总值450亿令吉的项目，其中逾半是来自中东和非洲。”

与此同时，兴业投行分析员认为，随著该公司重组资产负债表，预期节约成本及全球工程和建筑业务改善，2020财政年亏损将大幅收窄。因此他上修其2020财政年盈利预测4.2%。

“完成2项企业活动后，该公司的现金储备将提高至81亿令吉，预期可在2020财政年节省约3亿令吉利息，并为该公司进一步注入资金，以探索上游资产。”虽然如此，大众投行分析员认为，该公司的复苏过程相对缓慢，而下修2020及2021财政年盈利预测平均67%。

而MIDF研究分析员称，国际原油价格逐步回升至每桶65美元以上，将继续推动油气上游市场活动。

“虽然该公司的获利能力在短期内将受到钻井业务表现不佳影响，但长期而言，该公司积极竞标新订单、减少贷款并省下利息、以及工程和建筑业务及钻井业务活动预料攀升。”

他补充，未来6个月将有更多工程进行，预料油船使用率将提高至80%。惟，营运环境依然充满挑战，加上公司的营业额和营运开销不成正比、以及资产使用率偏低，促使他将其投资评级从“短线买进”下调至“中和”。