天然气涨价　手套股应声跌

（吉隆坡15日讯）能源委员会批准上调天然气价格。分析员大致认为，这对手套制造商的短期盈利影响极微，并保持盈利预测不变。但是，业者却认为，天然气价格突如其来的上调，将导致成本增加。

手套股周一应声下跌， 贺特佳（HARTA，5 1 6 8，主板保健股）滑落7仙或1.34%，报5.15令吉，是第13大下跌股；顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）走低5仙或1 . 0 6 %，报4 . 6 8令吉， 是第2 2 大下跌股； 高产柅品（KOSSAN，7153，主板保健股）及速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）则皆只微跌2仙，分别报3.98令吉和1.610令吉。

大马气体（GASMSIA，5209）上周五（12日）宣布，获能源委员会批准，把7月15日至12月31日的大马半岛非电力领域天然气平均基础收费和有效收费，分别调高至每百万英制热单位（mmbtu）3 2 . 7 4令吉及3 4 . 6 6令吉，涨幅平均为5.3%。有效收费高于基础收费的原因是，在天然气转嫁机制下，每百万英制热单位的天然气除了征收基础收费，也征收1.92令吉的附加费。

海外收入减4720万

大马胶手套制造商公会（MARGMA）会长刘昭甫抨击大马气体的涨价之举，没有提前通知给予市场足够时间作准备，由于手套出口是根据外国买家提前2到3个月的订单计算成本，突然上调天然气价格让业者措手不及，导致制造商必须承担额外成本。根据该公会估计，大马未来3个月将因为天然气涨价，而损失约4720万令吉的海外收入，即每1000只丁 手套生产成本增加0.30美元，至0.80美元，而天然胶手套亦增加0.35美元，至0.85美元。

不过，手套股分析员普遍没有那么悲观。他们认为，天然气只占总营运成本约10%至15%，而天然胶和丁 等原料则占总成本的45%。

因此， 随著天然气价格平均增加5.3%，制造商需要上调约0.4%至1%左右的售价，就可抵消额外成本的冲击。一般上，手套厂商需要1至3个月时间，才能调整产品售价。

从天然气占总成本比例不大的角度而言，分析员相信，涨价一事对手套股的盈利影响并不严重，惟无可否认的是，下个季度的赚幅仍会受到轻微影响。MIDF研究分析员预期，制造商将在今年9月调高产品售价。

找舒缓成本方法

现阶段，制造商为保持营运成本，正积极寻找舒缓能源和劳力成本涨幅的方法。肯纳格研究分析员也说，就目前估值而言，所有负面因素已反映在股价上，预期未来数个季度的手套股盈利将出现复苏，平均售价亦有望走高。

达证券分析员更认为，由于胶乳和丁 等原料价格也走低，已足以抵销天然气涨价的冲击，手套股未必需要调高产品售价。

综合上述因素，分析员皆维持原本的盈利预测不变。肯纳格研究维持手套领域“超越大市”评级、MIDF研究和大马投行分析员则维持“中和”评级，而达证券则维持“减持”评级。此外，肯纳格研究、达证券和MIDF研究均首选产能增加及估值较低的高产柅品。

MIDF研究分析员也看好速柏玛，因为高产柅品和速柏玛的新工厂将配备节能和高自动化生产线，加上产能大幅增加，预计未来赚幅有所改善。肯纳格研究则另外看好长期基本稳定的贺特佳。

大马投行则提醒，手套股料将遭受短期的供过于求局面冲击。目前，该投行首选顶级手套。