估值低缺进场诱因　外资仍对马股却步

（吉隆坡18日讯）虽然马股估值越来越便宜，惟仍却缺乏让投资者重新进场的诱因，以致马股沦为亚洲表现最差的股市。瑞士联合资产管理（UBP AssetManagement）亚洲证券部首席投资员沃斯特（Michiel van Voorst）向《彭博社》表示，大马依然是外资减持的市场。

外资撤离马股的现象近期有减缓的趋势，然而，仍未看到资金大量回流。“虽然不少股项的股价已大幅挫跌，但没有催化剂推波助澜是不够的。企业盈利周期必须呈逐步改善的趋势。”

距离熊市仅4%

政治风险与疲弱的上市企业盈利前景，削弱投资者对我国股市的购兴，马股料出现连续第2年下跌，延续自全球金融危机以来最糟糕的表现。

根据《彭博社》，综指的价格对账面价值比率（P/BV）是1.5倍，已是逾10年来最低。富时大马综合指数已从高峰回调16%，意味距离迈入熊市水平只有4%差距。尽管如此，许多外资仍认为，重新探讨进场马股的时机未到。

全球基金年初迄今从马股撤出逾20亿美元（相等于83亿零693万令吉），是亚洲新兴股市规模最大的资金外流。首相敦马哈迪入主布城、扬言会提振股市的1年多来，无论是公共开销被砍、令吉汇率黯淡以及接棒的问题，都让投资者不安。

《彭博社》数据显示，自希盟政府上台以来，综指未来12个月预估收益已下滑超过12%。而且，政府搁置数大型基建项目，及勒紧裤带控制债务，让商业情绪深受打击。

不过，随著政府在2020年财政预算案开始增加开销，加上积极追讨回在一马公司（1MDB）事件损失的数十亿美元，公共财政或会被提振。

选择继续增持马股的瑞银（UBS）全球财富管理证券投资策略员李文正（译音）预期，企业盈利若受提振走高，将会推高马股。

首相接班课题左右马股

虽然如此， 大部份基金经理依然把重点放在成长前景上，尤其是在首相接棒课题的不确定因素之下，市场前景更是备受关注。辉立资本（Philip Capital）首席投资员洪国兴表示，围绕下一任首相的不确定性，和政府政策进展不大，都将限制马股的表现。

静待电力电讯建筑改革

此外，富时罗素公司（FTSERussell）可能把大马从全球公债指数（WGBI）剔除，让全球资金谨慎以待。公司会在明年3月再次检讨，国行在这段时间也祭出一系列改善岸内市场的举措。

综指自去年5月大起以来已挫跌14%，而去年全年下滑5.9%，是10年来最大的按年跌幅。投资者目前静待政府针对电力、电讯与建筑领域的改革计划详情。

瑞士宝盛银行（ J u l i u sBaer）亚洲研究主管马修（MarkMatthews）向《彭博社》指出：“这些改革措施尚未正式出炉，也难以决定将对收益带来什么样的影响。”他续称，唯有当这些不确定向消散之后，股市方能攀高。

综合指周一（ 1 8 日） 报1604.36点，起9.61点或0.60%。