棕油价反弹盈利看涨　吉隆甲洞利好已反映

（吉隆坡20日讯）随著原棕油价格近期反弹，分析员看好吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）盈利前景，惟部份分析员认为，吉隆甲洞估值已充分反映在现有股价上。

基于最新业绩表现抢眼，吉隆甲洞周三股价应声飙涨，全天劲扬4.86%或1.10令吉，闭市报23.60令吉，成交量为267万股，登上全场上升股榜亚军位置。

吉隆甲洞周二宣布2019财政年末季（截至9月30日止）净利按年大涨36.75%，至1亿7502万令吉，惟末季营收按年下滑9.29%，至38亿零240万令吉。

其全年净利持稳在6亿1751万令吉，营收则下滑15.5%，至155亿3389万令吉。

艾芬黄氏资本分析员表示，该公司全年核心净利按年走低20.4%，符合他的预期，主要是种植业务受到原棕油和棕仁（PK）价格疲软的拖累。

安联星展研究分析员则说，在扣除外汇收益、卖地收益、注销库存及预付租金等一次过项目之后，末季的核心盈利成长18.4%，归功于原料价格走低，推高油脂化学业务盈利。

另外，丰隆投行分析员指出，末季制造业务盈利贡献随棕仁价格上涨而走高，惟全年盈利表现平平，因欧洲业务贡献不振，抵消了大马及中国业务销售及赚幅的增长。

种植业务料亮眼

展望未来，达证券分析员称，在棕油供应减少、大豆价格稳定和生物柴油需求增加的支撑下，棕油库存料将减少，进而支撑原棕油价格。

艾芬黄氏资本分析员亦相信，在棕油相关产品需求增高、原棕油价格扬升，以及食用油与餐饮市场稳定成长之下，2020财政年种植业务料将有亮眼表现。

他将2020和2021财政年每股核心盈利上调各10.2%及9.1%，同时也将未来两年的原棕油平均售价从介于每公吨2250令吉至2400令吉，调高至介于每公吨2450令吉至2550令吉。

同样调高评级至“买进”丰隆投行则表示，原棕油价格反弹，将可抵消制造业务盈利赚幅低迷的影响。

无论如何，安联星展研究分析员持不同的看法，他指出，虽然原棕油价格确实有效扶持种植业务发展，但制造业务将基于原棕油和棕仁等原料价格高涨，遭受冲击。

他续称，更重要的是，吉隆甲洞近1年股价走势稳定，上述利好因素已充分反映在股价上，无法带动股价进一步升高。

唯一给予“卖出”评级的MIDF研究分析员则认为，吉隆甲洞未来将继续受原棕油和原棕仁油（CPKO）疲弱的价格所困扰，原棕油生产成本将增加，并导致营收减少。同时，欧洲制造业务赚幅低微也值得关注。

“尽管该公司设法保住产业业务和油脂化学业务的盈利贡献，但仍无法弥补种植业务营收下滑造成的缺口。”