MIDF：企业盈利回升　综指明年杪上探1680

（吉隆坡17日讯）由于中美贸易战等外围风险依然笼罩市场，而大马内需也将放缓，MIDF研究继续谨慎看待大马经济和股市的前景，并指我国在2020年仍面对不少挑战。MIDF研究将明年富时大马综合指数年杪目标设在1680点，而明年国内生产总值（GDP）成长率料放缓到4.5%。

MIDF研究主管莫哈末烈扎在周二的媒体汇报会上表示，2020年综指在上市企业盈利料回升的情况下，有望在年杪升至1680点。

其中，银行、种植、油气和电讯业皆是企业盈利回弹的主要动力。

烈扎指出，今年的低基数效应是企业盈利明年回升的原因之一，涨幅估计是5%，而综指成份股的盈利增幅预计是6.5%。今年马股盈利成长率或许只有逾1%。

无论如何，他强调，1680点相等于16.5倍的本益比（PER），位于综指历史本益比较低水平，以反映国内外不明朗因素所带来的挑战。

烈扎称，美国总统特朗普可能是最显著的不明朗因素，因为市场难以评估特朗普为了争取连任，接下来会有哪一些动作。

5大主题主导市场

对于明年的市场概况，烈扎认为，有5大主题将主导大马市场，也就是是贸易战、货币政策、欧盟的环保政策及油盟（OPEC）减产、政府财务政策和2020大马旅旅游年。

他相信，中美贸易战难以在短期内彻底解决，而两国即便达成首阶段协议，受惠的可能只有美国农业，原有的商品关税也没有被撤回，贸易未见改善。

“大马电子及电器（E&E）领域目前的进出口表现疲弱，反映贸易战的冲击。”

其次，MIDF研究预测，国家银行将在明年首季下调隔夜政策利率（OPR），至2.75%。烈扎相信，国行降息并不会对本国银行业造成打击，反而会激励贷款成长，惠及银行业。

另外，烈扎称，欧盟在政策上更加重视环保，和油盟减产的努力将对原油及棕油等大宗商品带来复杂的影响，不过总体而言，原油和原棕油（CPO）在明年的平均价位预计会比今年高。

“今年原油平均价预计是每桶64美元，明年则会微升到每桶65美元。至于原棕油，明年预测平均价为每公吨2450令吉，高于今年的每公吨2210令吉。大马和印尼的生物柴油政策也将激励棕油需求量，支撑价格。”

此外，烈扎预测，政府明年将增加投资，随著部份大型基建发展计划重启，如东海岸铁道计划（ECRL），建筑业等相关领域可从中受惠。

“2020大马旅游年和医疗旅游年活动，对航空业及医疗领域有利。作为大马领先航空业者的亚洲航空（AIRASIA，5099，主板消费股），将是主要得益者。”

另一方面，烈扎称，年初至今有价值116亿9000万令吉的外资流出大马股市，比去年严重。不过，他对此不感到担心，因外资持有的马股比例并没有随之大跌，说明外资未对马股完全失去信心。

他引述大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）数据，指今年首9个月的外资持股比率在9月降至最低水平22.9%，相比在3月达到的高峰23.7%，只差了0.8个百分点，差距不大。

通胀升温内需放缓　明年GDP减至4.5%

另一方面,MIDF研究经济学家莫哈末扎夫里认为，基于通货膨胀料将升温，大马经济将在明年遭到内需增长放缓的拖累，导致国内生产总值（GDP）成长从今年的估计4.6%，进一步减速至4.5%。

扎夫里认为，私人消费无法在明年保持7%以上的高速成长，是明年GDP成长减速的主因。

他预测，私人消费成长率将从今年的7.5%，降至6.5%，主要因为明年1月开始实施的浮动燃油价格机制，将显著推高国内通胀率，拉低人们的购买力，进而打击消费活动。

扎夫里称，以明年布伦特原油（Brent）企于每桶65美元的平均价预测计算，国内RON95燃油的价格将会是每公升2.45令吉，比今年的估计每公升2.06令吉平均价，高出18.9%，差距接近二成。

这样一来，国内物价料将百物腾涨，虽然政府打算针对性补贴低收入群体（B40）的燃油开销，但也无助稳定物价。因此，扎夫里预计，大马通胀率将从今年的平均0.6%，在明年飙涨至2.4%，升温约3倍。

无论如何，扎夫里称，私人消费仍是大马经济成长的主要支柱，而出口、私人及政府投资方面也料将有所改善，为经济提供扶持力道，令其不致滑坡。

其中，明年的大宗商品出口，包括原油、原棕油和液化天然气（LNG），预料可从今年的低基础中稍微反弹，从今年的估计萎缩1.1%，转为在明年增长1.5%。

同时，由于明年进口的反弹幅度预料不如出口，因此大马预料可继续在明年享有丰厚的贸易盈馀。

此外，他预测，私人投资会由今年的微增1.5%，扩大到明年的成长4.1%，而政府投资也会从今年的减少9.2%，180度转弯到明年的上涨1.4%。他强调，政府自2017年末季以来就一直削减投资，但明年情况应会改变。

考虑到国家经济明年继续疲弱，扎夫里相信，国行明年将降息一次，扶持经济。在汇率方面，扎夫里估计，明年令吉对1美元的平均汇率将是1美元兑4.18令吉，低于今年的4.15。烈扎补充，MIDF研究预测特朗普将在明年成功连任美国总统，届时美元应会受到激励而走强，进而压低令吉汇率。