TPA收费调高利好反映　国油气体上涨空间有限

（吉隆坡23日讯）由于旗下天然气设施第3方通入机制（TPA）收费意外调高，分析员一致看好这将推高国油气体（PETGAS，6033，主板公用股）未来盈利表现，惟股价近期不断走高之后，已经反映利好消息，接下来的涨幅料有限。

由于股价上周五（20日）偷步走高84仙之多，国油气体周一早盘股价急速回落，一度重挫62仙，至全天最低的17.02令吉.不过，该股随后收复失地，全天共涨0.3%或6仙，闭市报17.70令吉，成交量达152万股。

国油气体上周五闭市后宣布，政府通过能源委员会（EC）批准该公司根据奖掖式管理框架（IBR），针对TPA第1阶段监管期（RP1）作出的天然气设施收费建议，从明年1月1日起生效，直至2022年12月31日。

国油气体旗下3座天然气设施在RP1期间的TPA收费将相应调整（见图）。

市场人员皆表示，这次价格调整出乎预料，原本市场预期TPA收费将降低或保持不变，但半岛气体应用中心（PGU）和柔佛边佳兰再气化码头（RGTP）TPA收费却被允许调高。

MIDF研究说：“我们看好这项调整，将有助推高国油气体的未来盈利表现。”

分析员指出，半岛气体应用中心2019财政年首9个月（截至9月30日止）对国油气体营收和盈利的贡献分别是21%和34%。若销量不变，该公司明至2021年营收料将成长4%至5%。

至于再气化业务，则在2019财政年首9个月一共贡献了23%和26%的营收和盈利。

尽管2座再气化码头的收费调整为一增一减，但估计有助再气化业务在未来3年营收取得7.6%至8%的增长。

尽管监管收费不确定因素消除，但达证券强调，更多细节仍待国油气体提供进一步的详情，包括TPA新收费调整后的加权平均资本成本（WACC）和未来盈利预期。

看好近期盈利

总的来说，分析员纷纷看好国油气体近期盈利成长，MIDF研究将2020和2021财政年盈利预测分别上修8.4%和9.3%，目标价则调高至17.62令吉。

达证券把2020至2021财政年盈利预测上修3.3%，进而把投资评级上调至“守住”，目标价也上修至18.50令吉。

肯纳格投行则称，由于之前预期半岛气体应用中心的TPA收费或在未来6年内降低六成左右，因此分析员将国油气体2020财政年盈利预测大幅调升19%。

同时，分析员亦把目标价调高三成，至20.40令吉。“若国油气体股价升上此水平，将带动综指从20日闭市价1610.18点，扬升0.7%，至1621.45点。”

不过，考虑到股价近期已经显著走高，接下来的上涨空间有限，MIDF研究与肯纳格投行一致维持“中和”和“与大市同步”评级。