新收费机制影响轻微　大马气体股价止跌回扬

（吉隆坡26日讯）由于投资者担忧新天然气收费机制会冲击大马气体（GASMSIA，5209，主板公用股）盈利，拖累股价在过去1个月来节节败退；不过，在完整机制出炉后，分析员相信新机制对公司盈利影响微乎其微，建议投资者重新入场。

大马气体周二（ 2 4 日） 宣布，能源委员会（EC）已批准公司在第1阶段监管期（RP1，2020年至2 0 2 2年）向使用大马气体运输公司（GMD）运输系统的用户，即大马气体能源及服务有限公司（GMES）和任何第3方气体托运人，平均每吉焦（GJ）征收1.573令吉费用；同时可在2020年至2021年间收取每吉焦52仙附加费。

消息出炉后， 大马气体股价周四止跌回扬，早盘一度涨15仙或5.66%，至单日最高的2.80令吉， 惟最终回吐部份涨幅，以2.75令吉挂收，全天起10仙或3.77%，转手量有11万3200股，是第10大上升股。该公司在6 日曾公布，2 0 2 0年天然气将降价1 . 0 1令吉或2 . 9 1 % ， 至每百万英热单位（m m b t u）3 3 . 6 5令吉，引来沽售。

肯纳格研究分析员表示，大马气体在第1监管期下将分两个部份认列营业额，即运输（GMD公司）以及分销（GMES公司）。

以每百万英热单位33.65令吉分销天然气的GMES公司，会从GMD公司购买天然气的成本差价及售卖给用户的零售差价中谋利；而GMD公司则会向GMES公司以及任何第3方气体托运人征收费用，但源自GMES公司的营业额相信会在内部相互抵消，所以大马气体最终认列的营业额仅包括GMES公司分销天然气的生意，和GMD公司向第3方托运人征收的费用。GMES公司使用GMD公司运输系统的开销则会计入营运成本中。

盈利赚幅保持不变

他相信，大马气体盈利赚幅将保持不变。

尽管公司没有正式公开，但大马气体在RP1回报计算中，纳入未来3年会拨出6亿5000万令吉至7亿令吉资本开销，以及GMD公司销量增长5%至6%的预测。

“公司在过去2个财政年皆维持接近每百万英热单位2令吉差价，而2019年首9个月则是约1.97令吉。”

大马气体股价过去1个月下滑逾8%，相信是市场担忧其盈利会被新机制拉低。

但他认为市场反应过大，实质性影响不大，故维持盈利预测；而且，其5%周息诱人，因此把大马气体投资评级从“与大市同步”上修至“超越大市”，并维持3令吉目标价。