售资产　提升流通量　官联股改革撑起马股

（吉隆坡7日讯）大马股市今年能否长盛不衰，取决于官联股（GLC）的改革速度与成效。

马银行投行分析员在《2020年马股投资策略》报告中点出2020年的4大投资主题，包括官联股改革。

他称，官联股虽主导电讯、电力、房地产与种植等关键经济领域，但数十年来，它们在效率与获利能力上普遍落后非官联股同行。

国库控股（Khazanah）与国民投资机构（PNB）等主要官联投资机构（GLIC）领导层，在第1 4届全国大选后重新洗牌，为官联股管理层与公司架构全面重组铺路。

其中，丹斯里洁蒂于2018年6月接替阿都瓦希，成为国投机构主席。两个月后，拿督沙里尔里扎出任国库控股董事经理。

然而，分析员认为，尽管领导层洗牌，但预期的改革效果不佳，甚至拖累整体股市，毕竟官联股占综指市值至少25%。

无论如何，他指出，第2次官联股转型计划（GLCT）比第1次（2004年至2015年）更积极，政府将有能力的管理层，安排到资产丰富却缺乏效率的官联公司中，是让经济与股市重振旗鼓的良机。

他表示，国库控股接下来会如何执行重组计划（之前已将旗下资产划分成“策略性”和“商业性”投资），以及国投机构、公积金局（EPF）与公务员退休基金局（KWAP）等官联投资机构会如何从以往的被动和受政治影响，转变成首重投资回报率（ROI）的积极投资者，都将为官联股改革的方向。

“如果国库控股与国投机构新管理层认真整合在国内上市公司的投资，将会是综指的利好因素， 尤其当其他官联投资机构跟进效仿时间，效果会更好。”

马股年杪上探1700

他相信，资产脱售会带来巨大价值创造潜能，其中，有不少资产因为是官联股而打折，特别是若这些资产由私人界来打理。

同时， 随著官联投资机构走向海外，它们对本地股市的影响力将减弱，这可改善市场自由浮动，并助投资者发掘到一些公司（尤其是表现不佳的官联股）的真实价值。

另一边厢，除了官联股改革以外，其它3大投资主题是油气资本上升周期、诱人股息抵御降息，以及资本投资在贸易纠纷利好下好转（中国与美国各寻找其他供应商）。

同时， 他点出马股的其它利好因素，例如政策明朗化、银行信贷续扩张、产业活动回暖；国油脱售下游公司的股权、削减企业税，以及废除外资限制。

“假设外围贸易因素、国内政策与政权问题有正面影响，马股有很大机会扭转颓势。”

马银行投行相信综指年杪会上探1700点，并唱好油气领域、银行业、房产信托、消费领域，还有由外围主导盈利的股项。