【武汉肺炎疫情】中国供应链或中断　大马2车商恐遭殃

（吉隆坡5日讯）受累于武汉肺炎疫情，中国汽车零件供应链面临中断危机，大马2大汽车商也恐遭受波及，包括拥有宝腾（Proton）50%股权的多元重工业（DRBHCOM，1619，主板消费股），以及在中国经营汽车业务的森那美（SIME，4197，主板消费股）。

MIDF研究表示，作为疫情源头的武汉市录属湖北省，连同郑州和湘潭组成的中南部工业区，是中国6大汽车工业集中地之一和海外多个汽车品牌生产基地。截至目前，当地汽车代工厂处于暂时关闭状态，但未有延长停工期限的宣布。

分析员指出，由于1辆汽车的零件超过万件，供应由多方组成，可分为4大类（第1至3级别和特别零件），任何一组的供应出现问题，最终将影响下游生产链，即汽车无法完工。

例如，2011年日本发生地震后，汽车产业大规模停产，导致全球爆发汽车供应危机，大马汽车总销量（TIV）也间接受影响。

分析员称，汽车生产商的零件库存基本可提供1至2个月的缓冲期，因此，若工厂停工超过1个月以上，料将发生供应短缺问题，尤其是拥有专利权的零件。

纵观大马汽车领域，大马第二国产车（Perodua）超过九成的汽车零件由本地厂商供应，几乎不依赖进口零件，未来生产料不成问题。

拥有海外品牌的BERMAZ汽车（BAUTO，5248，主板消费股），其本地组装汽车（CKD）的零件直接从日本成套搬进。原装进口汽车（CBU）和商用汽车零件则分别从日本、德国、泰国、中国和瑞典进口，须注意的是，泰国也从多个国家进口汽车零件，中国占第二大。另外，2大汽车商--多元重工业和森那美，则与中国汽车行业有直接的供需关系。

其中，多元重工业持股50%的宝腾，其X70休旅车CBU车款直接从中国吉利（Geely）工厂进口。截至目前，吉利在中国的12家工厂仍在运作，暂未有停产的打算。

同时，分析员认为，即便是X70的CKD车款，大部份零件估计也依赖中国供应链，据悉，只有30%至40%零件出自本地工厂。X70休旅车占多元重工业的每月汽车销售额的16%，是近期获大马民众青睐的车款。

另一边厢，在中国、香港、澳门及台湾经营汽车业务的森那美，负责品牌有宝马（BMW）、Mini Coopers、蓝宝基尼（Lamborghini）、劳斯莱斯（Rolls Royce）和迈凯轮（McLaren），为森那美汽车业务贡献了47%的营收和54%的扣除利息和税项盈利，而汽车业务占森那美营收的57%。

无论如何，分析员认为，现有供应商可以考虑把生产地搬迁至海外，尤其是跨国代工商。此外，寻找临时外包商和其他替代供应商，也是另一选择。

“不过，要以新供应商代替是一项复杂的过程，因此，在特定时期的汽车销售仍会受到一些影响，而且销售成本也会走高。”

好消息是，中国疫情有别于日本地震和泰国水患等自然灾害，生产建设和库存完好无损，一旦复工，可迅速全面生产。

除此之外，武汉肺炎只是间接影响大马汽车需求，例如中国经济和本地旅游业放缓，进而拖累大马经济增长。

总的来说，除了宝腾外，武汉肺炎爆发并未对大马汽车股带来严重的供应中断风险。若从国内需求角度来看，以目前情况对大马汽车股做出具体评估尚言之过早，惟森那美除外。

值得注意的是，汽车股近期股价大幅回落，对投资者而言是有吸引力的进场时机。分析员首选股是拥有6.7%周息率的MBM资源（MBMR，5983，主板消费股）。另一获得“买进”评级的是BERMAZ汽车（BAUTO，5248，主板消费股）。

汽车股周三并没有明显的变动，多元重工业无起落，收在2.23令吉；森那美涨3仙或1.4%，收在2.18令吉；BERMAZ汽车无起落，收在1.82令吉；被列为首选股的MBM资源一枝独秀，涨9仙或2.3%，收在3.94令吉。