国油大砍资本开销　油气上游业3冲击

（吉隆坡27日讯）为了保留更多流动资金以渡过眼前难关，国油公司（Petronas）加入全球油企巨头行列，大砍今年的资本投资和营运开销预算。分析师认为，此举将对我国油气上游业者带来3大冲击。

国油在上周五（22日）公布，2020财政年首季（截至3月31日止）核心盈利因油价滑落而按年挫跌30%，至85亿令吉，并宣布把原本设在500亿令吉的资本开销削减21%，至约400亿令吉；营运开销则降低12%，以保存现金。

尽管如此，大马油气股士气并未受国油减开销的消息打击，由于油价继续走稳，大马交易所能源股指数周三微涨6.4点或0.8%，至792.91点。其中，云升控股（YINSON，7293，主板能源股）以及MISC公司（MISC，3816，主板交通物流股）涨幅较显著，全天分别上涨20仙或3.64%以及20仙或2.48%，至5.70令吉和8.28令吉。

国油虽然倾向搁置海外投资项目，以国内项目为重，但这家国营公司坦承，即使是这样，大马油气供应链也无法完全不受影响。肯纳格投行分析员判断，业务越是集中在国内的油气股，受冲击越大。

达证券分析员称，此举将导致油气上游业者面对3大潜在风险，即合约机会减少、赚幅被压缩，以及资产负债表受损。“新项目的启动与合约颁发将伴随资本投资预算减少而放缓，导致原已供过于求的油气服务市场竞争加剧，拉低业者的赚幅。”

或再度陷困

他警告，除非这些业者灵活地部署成本措施，否则可能深陷赤字，打击他们自油价崩溃危机（2015年至2017年）以来逐渐站稳脚步的努力。

“回顾一下，撑过此前油市低迷的上游业者目前还是很脆弱，都是靠著债务重组与脱售资产等措施，捱到现在才稍有起色。若油气领域的下行周期重演，业者可能再度陷困。”

肯纳格投行分析员说，国油的营运开销减少会对本地承包商构成价格与赚幅压力。岸外活动淡静，也会导致岸外服务船只（OSV）需求缩水。

无论如何，达证券分析员说，并不是全部油气公司前景都会变差，已开发油田维护业者以及石脑油（naphtha）产品生产商的表现预料相对较佳。

“从国油对营运开销预算的削减幅度较小看来，油田维护工作预料不会放缓。该公司必须确保设备符合安全标准，并设法延长资产设备的寿命与效率。”

至于石脑油生产商，近期产品价差或会扩大，因油价比产品售价下降得更快，料将推高赚幅。

长远而言，待新冠肺炎疫情受控后，他看好油气产品需求会随著经济复苏而强劲反弹，但美中贸易矛盾再度燃烧，恐怕会局限油价涨势。

达证券和肯纳格研究皆维持今年布伦特原油价预测在每桶40美元不变。

不过，达证券分析员把油气领域投资评级，从“中和”，下修至“减持”；肯纳格投行则保持“中和”不变。