赚幅承压拨备提高　联昌次季业绩看淡

（吉隆坡17日讯）受到国家银行降息影响，加上资产素质风险比同行较大，分析员预期联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）可能在次季进一步提高亏损拨备。

联昌国际周五闭市报3.61令吉，全天下跌6仙或1.6%，成交量为1114万股。该公司将于8月26日公布2020财政年次季（截至6月30日止）业绩。

肯纳格投行分析员与管理层会面后预估，联昌国际的次季业绩表现趋于疲弱，主要是因为净利息赚幅（NIM）进一步承压和拨备走高。随著国行调降隔夜政策利率（OPR），联昌国际的次季净利息赚幅料被压缩10至15个基点，即使今年不再降息，全年净利息赚幅也料被压缩约15个基点。

同时，管理层披露，次季的非利息收入（NOII）料与首季相差不大。分析员预测，联昌国际今年的非利息收入料按年萎缩5%。

分析员指出，相比同行，联昌国际的资产素质风险较大，而资本比例不足的风险则较低。

管理层有信心保持一级资本（CET1）比率在12%水平。

另外，分析员把联昌国际的2020和2021财政年每股股息预测分别调低11%和3%，至每股12仙和16仙，股本回酬率（ROE）则各别设在4.3%和5.7%。

此外，达证券分析员披露，尽管联昌国际的资本状况和流动性仍处于健康水平，但基于宏观和盈利前景疲弱，管理层谨慎看待本身前景。管理层披露，暂时没有调整派息政策。但该分析员预测，该银行或会延迟派发接下来的中期股息。

管理层相信，赚幅承压情况会在下半年获得改善，因为银行仍有足够的流动性，资金成本（COF）预计会保持在良好水平。

资产素质或恶化

另一边厢，由于新冠肺炎疫情仍充斥不确定性，管理层暂时无法提供明确的业绩指引。但是，MIDF研究分析员预期，随著疫情影响开始浮现，联昌国际的资产素质或进一步恶化。

分析员认为，该银行的2020财政年信贷成本可能提高至介于100至120基点，因为油气领域拨备走高和宏观环境恶化。他估计，加上首季拨备后，整体拨备将提高至约10亿令吉。

管理层相信国行在今年内不会再降息，并维持净利息赚幅指引。分析员认为，尽管国行降息，但今年存款竞争不温不火，来往与储蓄账户（CASA）存款的成长将有助缓和净利息赚幅承压的影响。

MIDF研究维持联昌国际“短线买进”评级，目标价为3.95令吉。肯纳格研究维持其“跑输大市”评级，目标价为3.45令吉。

同时，达证券重申该股“卖出”评级，目标价为3.200令吉。