疫苗 减产加持油市　油气公司盈利仍存风险

（吉隆坡12日讯）新冠肺炎疫苗面世在望，加上减产协议助攻，油市伴随全球股市一同重展欢颜，油价短期内有可能大幅攀高；然而，分析员却乐观不起，称油气合约延期的风险依然围绕油气公司盈利前景。

大华继显证券行分析员表示，新冠肺炎疫苗研发有重大进展，促使市场对边境重开和行动限制措施松绑抱有期望，理论上可扶持原油需求。同时，石油输出国组织及盟友（OPEC+）将在月杪商讨是否延长或加大减产协议，加上原油库存持续降减，料有利原油价。

“市场共识是，国际油价在明年上半年和下半年分别会去到每桶47美元和50美元；上述因素或推动油价跑赢基本面和市场预测。”

他续称，美国能源署（EIA）近来下砍其2021年油价预测，至每桶46.6美元。大华继显证券行较为保守，把预测设在每桶40美元，与国家石油公司同步。

另一边厢，他提到，油气公司今年下半年盈利仍充斥下行风险。

合约延期风险未散

“尽管一些公司预期第3季有望看见按季回升，但我们从市场人士获得的消息显示，国内上游活动依然毫无生气。”

他指出，第3季开工的钻机数量按季几乎持平，甚至更差。同时，基于国油不断削减成本，一些非必要工程延后的情况恶化，有可能会持续到明年。

“虽然国油拥有1680亿令吉现金（部份得益于近期的60亿美元债券收益），但面临多重挑战的国油进展缓慢，并减少成本。因此，合约延迟还会是油气公司盈利前景的关键影响因素。”

另外，国油将在月杪前向政府额外派发100亿令吉股息协助抗疫，推高今年总股息至340亿令吉；高于过去10年平均的250亿令吉。这被视为国油的近期挑战之一，其他挑战还包括东马向该公司要求开采权收益。

国油新上任的首席执行员莫哈末道菲曾向媒体表示，国油把中长期油价参阅价设在每桶40美元，并会以此价位评估其在20个国家的上游资产组合。

利好消息并没有让分析员改变看法，他继续以每桶40美元价位作出估值，并维持油气领域“与大市同步”投资评级。同时，他建议投资者单纯依照油价走势投资油气股，并避开依赖国油本地合约的公司。

无论如何，尽管盈利充斥隐忧，他认为一些触底的油气股还有交易机会，例如马海事重工程（MHB，5186，主板能源股），有望从项目（如沙巴Limbayong油田）重启中受惠。至于规模较大的公司，他相信斯巴活力（SERBADK，5279，主板能源股）会比戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）更有看头。