制药公司股价两翻景　疫苗冷链托高艾柏士

（吉隆坡20日讯）周四公布季度业绩的艾柏士保健（AHEALTH，7090，主板保健股）和发马（PHARMA，7081，主板保健股），周五呈现出截然相反的股价走势。艾柏士保健做好部署、似乎有意踏足新冠肺炎疫苗冷藏分销业务的消息推高该股，但发马的盈利虽有成长，却不如市场预期，而面对庞大卖压，掉入下跌榜。

闭市时，艾柏士保健涨9仙或2.50%，以3.69令吉挂收，而发马则跌13仙或2.27%，以5.59令吉挂收，名列全场下跌榜第9名。

值得一提的是，本月12日公布2020财政年第3季（截至9月30日止）业绩但同样令市场失望的联合药业（DPHARMA，7148，主板保健股）周五股价也下跌4仙，报4.05令吉。追踪该股的4名分析员亦全部喊卖。

艾柏士保健在其2020财政年第3季（截至9月30日止）的业绩报告披露，正在增强其新加坡冷冻链运输能力，扩充现有的摄氏2度至8度冷冻室，同时收购一间摄氏零下20度的冷冻室以储存药物、疫苗或是生物样本。同时，该公司也在扩充大马冷冻链运输业务，计划将在今年结束前完成。

此举立时触动了市场如今极其关注如何解决新冠肺炎疫苗需要低温环境以储存和运输的神经。

早前，美国药厂巨头瑞辉（Pfizer）和德国BioNTech公司已经表示，两者合作研发的疫苗，需要在零下70度的环境储藏及运输，另一家美国生物科技公司Moderna研发的疫苗，也需要在摄氏2.22度至7.78度以下的环境储存30天，若要储存6个月，则需要零下20度的环境。

艾芬黄氏投行分析员发布报告指出：“我们相信，艾柏士保健进行上述扩充的理由之一，是为了潜在的新冠肺炎疫苗分销商机。”

业绩方面，分析员指出，虽然艾柏士保健在第3季面对营收按季下滑3.2%的局面，但核心净利仍按季上涨11.5%至1410万令吉，符合预期。“管理支出和销售与营销成本减少，是该公司盈利上涨的主因。”

大众投行分析员则称，尽管艾柏士保健现财政年首9个月的净利按年升7%，到4160万令吉，但这表现低于预期。他表示，新冠肺炎疫情打击消费情绪，进而拖累艾柏士保健销售表现，是该公司盈利无法达到预期的原因。

估值过高　发马 艾柏士失魅力

因此，分析员将艾柏士保健2020至2022财政年的盈利预测下调12%到15%，并指该股经过一轮上涨后已估值过高，本益比（PE）达29倍，比过去5年的平均水平高出2.5个标准差。

另一方面，大部份分析员皆对发马最新季度业绩感到失望，指该公司现财政年首9个月（截至9月30日）的业绩低于预期。银河联昌证券分析员表示，发马首9个月的累积净利为3460万令吉，尽管按年大起53.7%，但仍低于预期，因为去年同期的比较基准偏低，市场原本预测成长动力可更强。

分析员称，发马盈利不如预期的原因有2个，一是赚幅较高的药物制造业务表现失色，以及物流运输业务的销售比想像中少。“无论制药或是物流业务，都在疫情的打击下而需求放缓，发马也无法逃过新冠肺炎带来的冲击。”

肯纳格投行分析员指出，自从发马将负责新冠肺炎疫苗封灌工作的消息在7月传出后，该股就大幅飙涨，但他谨慎看待相关消息，认为现在一切言之过早。他亦称，即使真的入选，发马也可能不是唯一承包商，或许会有多家其它业者分薄这笔生意。“目前，很难去评估新冠肺炎疫苗封灌业务对发马带来的业绩影响。”

综上所述，对该分析员来说，发马在股价大幅飙涨后，估值方面已缺乏吸引力。