3国征税局限涨势　棕油价高峰回落16%

（吉隆坡4日讯）印度征收额外的农业、基础设施与发展税（AIDC），再加上大马及印尼加征出口税，料拖低棕油需求，并限制原棕油价格近期的涨势。棕油价已从年初创下的高水平回跌逾16%。

虽然如此，分析员认为，产量减少相信仍可支撑当前的价格走势。

印度财政部长尼玛拉希特拉曼日前透露，印度将会把棕油进口税率从27.5%减少至15%，但会在2月2日起开始额外征收17.5%的农业、基础设施与发展税。这意味著印度进口原棕油的税率将从30.25%，增加至35.75%。

达证券分析员认为，这项消息将会对原棕油的需求与价格造成负面影响。这将导致棕油的进口税率，只比大豆油及葵花籽油高2.75%，之前的差距为8.25%，削弱棕油的竞争优势。分析员认为，印度在未来几个月料减少进口棕油，这将导致原棕油价格承压。

与此同时，大马及印尼征收更高的出口税，相信也将进一步打击价格涨势。大马出口至印度的棕油在去年12月成长2.7倍，至54万8000公吨。

货运调查机构SGS预计，鉴于印尼及大马更高的出口税，印度在1月的棕油进口将按月下跌69%，至16万1400公吨。这意味著原棕油价将无法维持目前每公吨3000令吉以上。

不过，达证券分析员对于印度的决定并不感到意外，因为该国政府正寻找各种措施，减少对外部的依赖，并通过税收提振当地的油籽生产活动。值得一提的是，印度每年花费将近100亿美元（约405亿令吉）进口食用油，占总蔬菜油消耗量的70%，而棕油是当地消耗量最大的食用油。

产量下跌支撑价格

虽然如此，原棕油产量减少仍可稍微支撑价格。根据艾芬黄氏期货调查，1月的大马原棕油产量料按月减少15.7%，至113万公吨。

部份原因是季候风和拉尼娜（La Nina）导致暴雨，干扰棕果串的采收。不过，1月的低基础，加上天气转晴，原棕油产量有望在2月微升1%至2%。

分析员预计，1月的棕油产品出口萎缩36.7%，至103万公吨，这是因为随著大马重启出口税，一些买家料减少购买棕油。这价格导致库存按月微增0.4%，至127万公吨，仍是2007年6月以来的最低水平。

大马棕油局的数据显示，原棕油价格在1月平均为每公吨3748.50令吉，按月涨3.5%。艾芬黄氏资本分析员相信，首季的原棕油有望保持在当前水平，而全年平均价格料在每公吨2650令吉。

原棕油期货价格在1月初冲高至每公吨3733令吉，2月初回落到3123令吉，跌幅高达16.34%。

达证券和艾芬黄氏资本维持种植业“中和”评级。达证券也维持森那美种植（SIMEPLT，5285，主板种植股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、IJM种植（IJMPLNT，2216，主板种植股）及陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股）“买进”投资评级，并将IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）的投资评级从“守住”上调至“买进”。同时也给予联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）和FGV控股（FGV，5222，主板种植股）“卖出”投资评级。