关厂迷底未揭　马糖厂短期前景看淡

（吉隆坡13日讯）马来亚糖厂（MSM，5202，主板消费股）周一与分析员会面，提供柔佛白糖精炼厂关闭修整2个月的详情，但银河联昌国际证券分析员认为，该公司未透露关厂的真正原因，因此无法评估有关事件的潜在盈利冲击，并继续看淡该公司短期前景。

银河联昌国际证券研究主管黄丽雱指出，马来亚糖厂并未在分析员会议中，透露柔佛炼糖厂锅炉故障的原因，仅称本次关厂是一项早已规划好的升级计划，只是如今提前进行。

“马来亚糖厂亦称，相关工厂的2个锅炉并未面对严重问题，但该公司没有透露维修工作的详情。”

马来亚糖厂在本月8日宣布，该公司的柔佛炼糖厂会在4月至5月关闭2个月，原因是要维修故障的锅炉。同时，黄丽芳引述该公司管理层称，他们可以选择一次关停1个锅炉，让相关工厂保持运作，但最终决定完全关停，并期望在下半年提高产量。

库存足应付订单

“马来亚糖厂指出，在完成维修后，相关工厂的产能使用率可最少提升到50%，而此前只有27%到28%。”

此外，马来亚糖厂表示，在柔佛炼糖厂关闭期间，将优先供应国内市场，同时也会动用足以应付1.5个月需求的白糖库存。该公司亦称，其北赖（Prai）糖厂和库存足以应付所有订单，无需政府或其他同行的援助，因此现财政年（12月31日结账）的盈利不会受到影响。

“只是，该公司可能不会在柔佛糖厂关闭期间，接受额外的出口订单。”

无论如何，黄丽雱依然担心关厂事件可能对马来亚糖厂带来盈利风险，而且柔佛糖厂锅炉故障的原因依然不明。

“这次锅炉故障，导致柔佛糖厂必须比正常的维护修整活动关闭更长时间。对比之下，马来亚糖厂也计划在下半年对北赖糖厂进行维护工作，但该工厂到时只会关闭7天。”

总体而言，黄丽雱维持马来亚糖厂的“减持”评级，目标价也维持在1.22令吉。

马来亚糖厂在8日宣布关厂以来，股价跌跌不休，从1.76令吉至今下跌18仙或11.4%，该股周二跌3仙或1.9%，以1.58令吉挂收，成交量为330万股。