林卓锋：谁主美元疫后浮沉？

新冠肺炎疫苗上周接连传来好消息，可惜依然无助遏止美国的疫情，纽约市再度关闭所有公立学校，投资者开始关注美国是否会收紧防疫措施。与此同时，民主共和两党依然纠缠于新一轮纾困计划的谈判当中，苦无进展。而现任美国总统特朗普依旧未言败，不断在推特发文与贴图，指控民主党在选举中透过软件改变选举结果。美国当前政经前景甚不明朗，拖累美汇指数连续5个交易日反复下跌，考验过去三个月关键支持位92水平。

美元疲不能兴，基本金属普遍造好，国际铁矿石价格连涨5天；伦敦金属交易所（LME）的三个月期铜站稳十年的平均价，约每吨7000美元／2.8万令吉的上方。 三个月期铝更一度飙至2018年8月后最高的每吨2000美元／8184令吉；相反，金价不济，徘徊于1900美元／7777令吉以下，反映市场对疫苗重振实体经济乐观导致避险意欲降低。

当然，欧美爆发新一波疫情难免窒碍复苏，如现阶段认定全球实体经济将会像股市般呈现V型反弹弹，未免有点对疫苗之效过于乐观。

美元积弱除了刺激商品涨价之外，近来外汇市场备受关注的宠儿，便数节节上升的人民币莫属。人民币兑美元从5月至今累计升值超过8%，离岸价（CNH）更重返两年多前的6.5至6.6区间；源于中国疫情基本上已受控，经济率先走出谷底，GDP增长远胜西方国家，而且拥有国际间的息差优势，造成资本不断流入人民币资产。

另一方面，中日韩等15国签署的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），预期将增加各成员国对人民币的需求，也有利推高人民币的汇率。

美元转强还看民主党

每当提到人民币，便离不开美元在世界上的影响力逐渐衰减的评论。暂且先看环球银行金融电讯协会（SWIFT）的数据，欧元在10月份成为全球支付使用量最多的货币，是自2013年2月以来首次超越美元，英镑及日圆紧随其后，而加元则取代人民币，排名第五。市场人士总体认为，美元地位不易被取代，支付比重应不会继续跌。

此外，10月份欧元使用量为37.82%，较去年底增加超过6 % ； 美元使用量为37.64%，较去年底下降约4.6%。英国、日本和加拿大的货币使用量，10月份共计占比为12.25%，人民币则降至1.66%，是4月以来最低。

以上数据虽然显示美元的总体使用量正在走低，但本栏较早前一直提醒读者不宜把美元看得太淡；特别是当市场一面倒的认为美元衰败论建基于各种合理论点之上，加上悲观情绪到达极致之时，往往便是市场的拐点出现之时。

惟本轮美元弱势是否能扭转，还看民主党是否能顺利掌握白宫。翻查近代美国历史，美元转强恰巧每次都落在民主党执政之时。比如克林顿之时，美元指数便从最低位的82一直涨到2000年11月份（卸任总统前两个月）的最高位达到118附近；而奥巴马任期当中，美元指数便从最低位的72（上任当月为83附近）一直涨到卸任当月的最高点103附近。

经济从来都离不开政治，图表派的技术分析只能事后论，建议密切留意选举进展与美国下任政府政策方向。