难消化大型集资　投资者爱低价IPO

（吉隆坡4日讯）备受瞩目的乐天化学大腾（Lotte Chemical Titan）首次公开售股（IPO）活动，因市场反应欠佳，缩减发股规模又下修发售价，市场人士认为，目前大马市场游资不如想像中充裕，是乐天化学调整集资计划的最主要原因，投资者也普遍较青睐低价的新股。

乐天化学大腾是马股5年以来集资规模最高的IPO，该公司在周二（4日）公布，最终的新股售价从原本的每股8令吉，下修至6.50令吉，整体的集资额则为37亿7000万令吉。

接受《东方财经》电访的英特太平洋证券研究主管冯廷秀坦言，他对于乐天化学大腾降低售价并不感到意外，因每股8令吉IPO售价对本地投资者而言，是极为昂贵的开价。

他续称，实际上，本地市场未准备就绪迎接如此大规模的集资活动。他说，马股每日平均交易量在20亿股以下，流通量偏低，根本没有能力吸纳定价高昂的数十亿新股。

此外，冯廷秀认为，乐天化学大腾直接以参阅价区间上限每股8令吉定价，也是造成其零售配额认购不足的原因之一，因投资者觉得售价已全面反映估值，毫无上涨空间可言。

“相较公司基本面，售价才是左右大马投资者购兴的关键；换言之，就算乐天化学大腾的前景备受看好，但每股8令吉的发售价仍让投资者避而远之。而这也是为什么售价较实惠的新股都广受散户欢迎。”

根据《东方财经》整理，在此之前，多名分析员根据乐天化学大腾的基本面，认为合理价介于7.39令吉至9.10令吉。在下修发售价之后，股价与这些合理价仍有13.69%至40%的上涨空间。

冯廷秀进一步说，手握充裕资金的投资者也有不如用同样的资金，买进较为稳定的股项，如马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）的想法。这也让乐天化学新股显得不具吸引力。

“在本地机构游资不足的情况下，我预计，投资机构配额也可能认购不足；不过，随著乐天化学大腾调低新股发售价，或许会稍微改善这情况。”

另一方面，乐天化学大腾出师不利，也令市场担心会否影响其他大型公司在大马交易所上市的计划。据早前报导，快餐连锁店QSR品牌和Edra能源有均有意在今年展开IPO活动，各别筹资5亿美元，以及5亿至10亿美元。

对此，冯廷秀表示，乐天化学大腾个案对市场而言，是一宗极为负面的意外，或多或少会冲击市场情绪。

他续称，再加上之前大马城交易告吹和热门股股价回落，也都令市场充斥多个不利因素。