业绩拖累　股价跌　星狮短期雄风难振

（吉隆坡4日讯）星狮控股（F&N，3689，主板消费股）公布不尽如人意的2017财政年第3季（截至6月30日止）业绩后，大多投行表示，该公司表现稍微落后预期，短期内亦缺乏重振雄风的潜在利好。

根据周四（3日）公布的最新业绩，星狮控股净利按年下挫25.85%，营业额同时按年下滑6.07%；首3季而言，该公司净利和营业额也分别滑落9.53%与2.07%。

受此利空拖累，星狮控股盘中一度挫跌50仙或2.01%，至24.32令吉；不过，之后收复大部份失地，全日跌8仙或0.32%，以24.74令吉挂收，是全场第8大下跌股，全天成交量为65万1400股。

大华继显分析员指出，虽然星狮控股首9个月核心净利为3亿零710万令吉，占全年预测的81%，但根据过往的数据，末季是该公司表现最弱的一季，加上消费者情绪依旧疲软、白糖价格上涨和公司重组成本提升等因素，其末季业绩并不乐观。

“星狮大马仍未恢复元气，第3季销量按年下滑14%，而星狮泰国的表现依旧低迷，销量同样按年降低。”

不过，他补充道，由于泰铢兑令吉走强，因此星狮泰国的第3季营业额反而按年起6.90%。

此外，该分析员表示，尽管国际糖价近期已下跌，但本地饮食产品制造商仍被迫以高于国际水平的价格，向国内供应商买糖。

“白糖和椰奶分别占星狮控股销售成本（COGS）的25%和45%，高糖价将继续对赚幅带来压力，尤其是在当前消费情绪不振、软性饮料市场竞争激烈的局势中。”

无论如何，分析员指出，软性饮料市场已出现竞争放缓的转机，同时奶价自今年初开始下滑，对星狮控股而言，可说是及时雨。

“据了解，星狮控股在软性饮料的主要竞争对手们，可能即将终止削价战，把旗下饮品的零售价提高20%。”

同时，分析员称，星狮控股去年宣布投入2亿1000万令吉的产能扩充计划，应可自今年杪开始为该公司作出贡献。

长期乐观

MIDF研究分析员同样看淡星狮控股的短期前景，并将2017与2018财政年盈利预测，分别下调3.09%及2.88%，主因是星狮大马表现低于预期，同时星狮泰国成长放缓。

“无论如何，我们认为，星狮控股成长减速只是短期问题，长期来说，星狮大马内部进行的提升营运效率计划应可奏效，稳定赚幅，而出口额预计将持续成长。”

达证券分析员则对星狮控股前景较为乐观，并指星狮泰国的稳定成长表现，将可抵消星狮大马业绩疲软的冲击。

“星狮泰国在现财政年首9个月营业额按年增长9%，而息税前盈利（EBIT）更按年扬升22.30%。同时，星狮控股逐步扩大在印支半岛市场的影响力，这将推动其出口额进一步提升。”

他补充道，目前星狮大马和星狮泰国的息税前盈利贡献比例为40：60。

此外，该分析员表示，星狮控股近期宣布和大马麦当劳合作，在国内的262家麦当劳分店提供100号运动汽水（100Plus），将为公司带来可持续营收、扩大品牌知名度和节省成本等正面效应。

因此，达证券维持星狮控股“守住”评级和目标价27.41令吉。大华继显与MIDF研究亦保持星狮控股“守住”评级，但分别将目标价从23令吉和26.23令吉，下修至22.50令吉和25.47令吉。