购地中和展望不变　森德盘中急跌4.2%

（吉隆坡16日讯）由于在马六甲的购地行动不会对短期盈利带来显著影响，分析员维持森德公司（SCIENTX，4731，主板工业股）的财测和投资评级；但是，该公司股价在今天呈跌，全天挫跌21仙或2.5%，以8.19令吉挂收，是全场第6大下跌股。该股盘中一度挫35仙或4.2%，至8.05令吉。

森德公司周三（15日）宣布斥资6825万令吉，收购2片位于马六甲Durian Tunggal的永久产权农业用地，作为综合产业项目发展用途。

这2片土地总面积为208.9英亩，因此收购价相等于每平方英呎7.50令吉。

肯纳格研究分析员指出，对森德在马六甲增购地皮的举动感到意外，不过，他中和看待此项收购，因为不会显著影响森德短期盈利，而长期影响也略为正面。

达证券分析员则表示，长期而言，此项收购正面，因为预计可加强森德在马六甲身为产业发展商的地位。

维持评级财测

无论如何，两名分析员皆维持森德的盈利预测和投资评级。达证券分析员称，网上资料显示，目前该州的永久产权农业地的售价为每平方呎9.50令吉，意味森德的收购价比市场便宜16.8%。售价便宜，相信是因为土地面积大。

肯纳格研究分析员表示，由于过去的参考资料非常少，因此无法找到与该土地直接可比的数据。不过，马六甲混合土地所有权（即农业、工业和商业土地的结合体）的过往交易价格为每平方呎23令吉至49令吉。

该土地位于森德现有的Durian Tunggal项目对面，十分靠近主要高速大道，以及几个热门旅游景点。有关产业项目的发展总值尚未确定，该项目的发展成本、动工和完工日期也有待探讨。

肯纳格分析员以可负担房屋和综合发展项目作为参考，每英亩12个单位的价格为每个单位40万令吉，假设土地成本对发展总值的比例为6.8%，预测该项目的发展总值为10亿令吉，估计该项目将在2020至2021年推出。

达证券分析员则认为，该项目的发展总值将与现有的Durian Tunggal项目相近。预测现有项目的发展总值为4亿令吉，有2亿令吉尚未发展。加入了这个新项目后，该公司在Durian Tunggal的产业项目发展总值将提高至8亿令吉。

值得一提的是，若土地被重新归类（从农业地转为商业地），土地价格可能会增加。预计项目推出后，森德2019年的净负债率将从0.14倍，上升至0.15倍。2018年的负债率预计为0.19倍。

整体而言，肯纳格研究分析员和达证券维持森德“跑输大市”和“卖出”投资评级。

考虑到房地产业务的估值，肯纳格研究分析员将目标价从6.40令吉，调高至7.40令吉；而达证券分析员维持目标价在7令吉。该股当前的股价已经比以上目标价高。