油价跌拉低产品售价　国油化学赚幅料受压

（吉隆坡9日讯）虽然国油化学（PCHEM，5183，主板工业股）之前交出亮丽的2018财政年首9个月业绩，惟分析员认为国际油价下滑将拉低其产品售价，进而压缩其净利赚幅。

国油化学今日以8.81令吉开市，随后一度走跌至8.37令吉的全天最低水平，在卖压逐渐舒缓后，股价收复部份失地，最终以8.55令吉挂收，是下跌榜中的第2名。

另一边厢，马股另一家石化产品公司乐天化学大腾（LCTITAN，5284，主板工业股）今日股以4.71令吉平盘收市，成交量为34万8440股。

马银行投行分析员表示，国油化学的2018财政年首9个月业绩创下历史新高。

但是，随著国际原油价格在去年10月份下滑，该公司产品平均售价（ASP）也同步走跌，并影响该公司的赚幅。

另外，分析员引述国油化学管理层的谈话说，该公司预计2019年厂房产能使用率可达到90%，而新成立的综合芳香剂制造厂的使用率则约为80%。

末季净利看好

与此同时，分析员续说，目前管理层正紧锣密鼓的筹备边佳兰炼油及综合石化发展计划（RAPID），该项目的总投资额达到27亿美元或约112亿令吉，以国油化学联营的50%股权计算，该公司已投入了13亿5000万美元的资金。

RAPID项目正在进行调试工作，目标是在2019年末季正式投入运作。

“目前，该项目的进度良好，接下来会进行关键性测试。这也是国油化学首次营运如此庞大的厂房，其年产量达330万公吨，因此备受市场瞩目。”

另一方面，他指出，“国油化学去年首9个月的核心净利达到36亿9700万令吉，占我们全年预测的79%，超越我们的预测。

该公司末季料可取得12亿5000万令吉的净利，因此全年盈利可达49亿4700万令吉，按年增加18%，超越我们所预测的46亿9700万令吉。”

不过，他相信，随著国油化学的产品平均价在去年12月已大幅下滑，而短期内料维持目前的水平，所以2019年的前景将更挑战。

虽然未来额外产量将做出贡献，但是会被赚幅下滑所抵消，因此其净利料持平。

他也表示，石化产品领域在过去4个月前景变得不明朗，而国油化学的股价亦不断滑落。按目前股价，风险与回酬比例趋于平衡。

因此，马银行投行仍维持国油化学的“守住”评级，目标价则从9.80令吉，下调至9.05令吉。