末季业绩好转　油气业面对高负债风险

（吉隆坡5日讯）2018年末季油气公司业绩的整体表现比第3季稍微好转，因为布米阿玛达（ARMADA，5210，主板能源股）和VELESTO能源（VELESTO，5243，主板能源股）的亏损比预期低。尽管如此，分析员认为，油气领域仍有负债过高的风险，因此中和看待该领域前景。

按季比较，末季有两家公司业绩令人失望，包括油轮业务表现不如预期的MISC公司（MISC，3816，主板交通物流股），以及受延递税务资产移除、维修费用增加和折旧提高所拖累的国油气体（PETGAS，6033，主板公用股）。

油气公司末季的整体营业额按季上扬8%，带动总核心净利涨13%。营业额增加是因为MISC公司油轮租船费率提高，以及沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）的建造船使用率提高、成本降低。此外，戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）、斯巴活力（SERBADK，5279，主板能源股）、VELESTO能源和云升控股（YINSON，7293，主板能源股）净利表现也有所改善，使油气领域未计算利息、税项、折旧及摊销之盈利(EBITDA)赚幅按季提高1.7个百分点，至39.5%。

大马投行分析员表示，末季业绩好转是因为季节性因素，油气领域仍面对负债过高的风险。债务重组进展比预期慢，使股价疲弱的布米阿玛达或需要通过发股融资，引发股权稀释的担忧。“虽然沙布拉能源和VELESTO能源早前成功实行了资本重组计划，但这些全球性的油气公司中，若有者真的清盘，相信投资者对整体领域的信心将降低。”

分析员将今年布伦特原油价的预测维持在每桶65美元至70美元。

美国原油库存去年9月至今，增加了14%，布伦特原油平均价为每桶61美元。

合约颁发复苏

美国能源信息署（EIA）则预测，今年和明年的原油价分别为每桶61美元和62美元。与2018年初相比，美国今年1月的原油日产量估计将增加22%，至历史新高的1200万桶，与EIA预测的1240万桶相差不远。预计美国明年的日产量将再提高6%，至1320万桶。

目前的油价高于国家石油（Petronas）去年执行项目可行性研究的内部预测（每桶52美元）。分析员相信，国油的油田开发计划不会有重大的变动，本地合约的颁发将稍微复苏。

虽然油价波动剧烈，但合约颁发似乎未受太大影响。去年，我国的油气合约金额按年增54%，至116亿令吉。

另外，巴西、墨西哥、中东和西非的岸外项目可能有利于沙布拉能源和马海事重工程（MHB，5186，主板能源股）。这两家公司近期加入沙地阿美的长期合约计划（LTA），可参与竞标沙地阿拉伯未来10年价值约1500亿美元的大型岸外工程。

分析员中和看待油气领域，原因包括：估计未来6个月油价将继续剧烈波动、中美贸易战尚仍未停战、预计全球经济成长将放缓，以及美国的输油管问题。

大马银行首选有稳定和经常性盈利的公司，例如戴乐集团和斯巴活力，以及可能在明年拿下另一项大型浮式生产储卸油轮（FPSO）合约的云升控股。此外，在能源委员会的新准则下，运输关税将逐步减少。考虑到这对国油气体的长期影响，分析员继续喊卖该股。