低硫燃油准则双刃剑　MISC公司喜忧参半

（吉隆坡21日讯）随著国际海事组织（IMO）实施2020年船运使用低硫燃油准则（IMO 2020），全球船舶须采用硫含量低于0.5%的燃料，分析员认为，这对油气船运业者——MISC公司（MISC，3816，主板交通物流股）是一把双刃剑，在受惠于原油需求高涨之际，营运成本也会增加。

达证券分析员表示，1MO 2020对MISC公司而言利弊参半。作为船运业者的MISC公司也需要遵守IMO 2020准则，该公司将面临2个选择，一是采用合规燃料，如液化天然气（LNG）、轻柴油及极或超低硫燃油（VLSFO/ULSFO），或安装废弃净化系统（洗涤器，scrubbers），以便继续使用高硫燃油（HSFO）。

安装洗涤器更划算

同时，分析员指出，MISC公司已对此进行探讨，并考虑改装具备液化天然气的双燃油系统的旧船。

然而，尽管使用液化天然气比轻柴油便宜，但须拨出巨额资金来转换液化天然气动力装置。此外，液化天然气作为燃料使用是有一定限额。

另外，分析员也指出，采纳洗涤器的解决方案，可继续使用高硫燃油，而且比较便宜，但仍须拨出一笔资本开销，并且须耗时长达6周的安装时间。

“部份港口不接受这类船只停靠，因为被排出的硫将流入大海，并不环保。长期而言，高硫燃油供应将减少，或导致价格上涨，更重要的是，洗涤器有使用期限。”

分析员补充，高硫燃油及轻柴油的价格将是左右MISC公司选择采用合规燃料或安装洗涤器的关键因素。

“由于高硫燃油及轻柴油的价差不断扩大，安装洗涤器更划算，因为MISC公司无法将更高的燃油成本转嫁予客户，尤其是化学品运输船。”

燃油成本推高

此外，分析员预期，由于高硫燃油需求下跌，高硫燃油及轻柴油的差价将加剧。能源顾问公司WoodMackenzie预计，两者的差价在2020年将推高至2倍。

MISC公司旗下目前有六成的油船是计时出租，燃油成本由客户负担，但在1MO2020准则实施之后，该公司或须给予不菲的租金折扣。

“MISC公司有意在部份船只安装洗涤器，以超大型油船（VLCC）为主，费用介于200万令吉至500万令吉。”

无论如何，分析员强调，“MISC公司的大部份船队已签订长期租约，由客户支付燃油成本，在这关键时刻，暂不受燃油成本上涨所影响。”

整体而言，分析员相信，MISC中短期内有望改善盈利表现，因2015年至2018年作出庞大的拨备减值，还有去年末季报废油船增加，促使租金上升。

达证券维持MISC公司的“卖出”评级及5.90令吉的目标价。MISC公司今天略跌1仙或0.15%，至6.73令吉，成交量是95万股。