并购私有化下半年主轴　世华 科仪 港业最热门

（吉隆坡3日讯）马银行投行相信，并购或私有化活动会继续成为马股下半年的主题之一，而世界华文媒体（MEDIAC，5090，主板电讯媒体股）、科仪工业（KESM，9334，主板科技股）与港业集团（HARBOUR，2062，主板交通物流股）将是其中最值得注意的3家公司。

马银行投行研究主管黄秋娴指出，年初至今大马已出现2宗大型的企业并购活动，分别是亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）与挪威电信（Telenor）亚洲业务的巨型并购计划，以及杨忠礼洋灰（YTL Cement）收购大马拉法基（LAFMSIA，3794，主板工业股）。

同时，上半年还有另外8宗涉及上市公司的并购或私有化活动，只是规模较小，涉及金额在10亿令吉以下。

黄秋娴认为，整体市场疲弱，释放了部份上市公司的内在价值，相信并购或私有化活动在下半年将接踵而来。

马银行投行采用2个标准来筛选适合进行并购或私有化的公司，即股价对净有形资产比率（P/NTA）少于1倍，以及扩大后净债务对EBITDA比率少于3倍，并排除了市值小于1亿令吉的上市公司。

根据P/NTA的筛选标准，马银行投行在马股中找出119家符合条件的公司。其中，捷豹控股（CHEETAH，7209，主板消费股）、华明包装（BRIGHT，9938，主板工业股）和绿田控股（THETA，9075，主板科技股）的净现金都比其当前市值还大。

至于从净债务对EBITDA的标准来筛选，马银行投行一共找出257家合格的企业，相等于马股所有公司的27%。

分析员也评估若公司以借款进行全面献购，公司是否能够赚取足够的盈利（EBITDA）来应付扩大后的债务（Enlanged net debt）。其中有78家公司的扩大后净债务对EBITDA比率为负数，意味著相关公司在买下全部小股东的股权后，仍能持有净现金。

55公司浮现价值

结合上述2项标准，黄秋娴最终得出了55家符合所有条件的公司，而筛选出的企业大多为产业股、钢铁股、种植股与科技股。

“至此，我们已可从筛选结果中发现一些趋势，产业股占最终结果的11家，钢铁股和种植股分别占8家，而科技股占6家。”

她补充，上述4个领域目前正处于下行周期，因此如此结果并不令人感到意外。此外，黄秋娴认为，相关55家公司目前浮现价值，进行并购或私有化的成熟时机已经来临。

综合各项条件后，她相信世界华文媒体、科仪工业与港业集团是最值得留意的股项。马银行投行仅追踪其中的世界华文媒体与港业集团，黄秋娴表示，虽然该投行仅为2家公司给出“守住”评级，但她相信相关公司的价值已开始浮现。