拓展计划难抗不景气冲击　马来亚糖厂今明年续亏损

（吉隆坡4日讯）马来亚糖厂（MSM，5202，主板消费股）的3年拓展计划虽有利于长远发展，但仍旧无法解决当前市场不景气的冲击。分析员未因此而看好其盈利前景，甚至不排除该公司会继续面临亏损。

马来亚糖厂管理层周三（3日）宣布制定为期3年的发展策略，包括推出具附加价值的下游产品，如糖混合物和糖浆，主要供应亚洲市场。

同时，马来亚糖厂也正在寻求与国际伙伴的合作，深耕上游和下游业务。

惟国内糖业迄今尚面对多项挑战，尤其是糖供过于求的情况还未改善之际，政府却开放市场，导致海外练糖产品涌入，本地糖价受压。

MIDF研究分析员指出，全球市场糖供过于求的情况在2016年就已经出现，主要是泰国和印度等国家原糖生产爆炸式增长。

国内市场方面，政府在2018年杪开始批准海外糖商的进口准证（AP），因此有额外8万公吨至10万公吨的糖进口到我国，严重打击马来亚糖厂的销量。

“近期砂拉越共有8家餐饮业者获得了糖进口准证，接下来则会轮到沙巴州业者陆续获得准证。”

他表示，过去大马糖厂每年向沙巴和砂拉越供应8000公吨至1万公吨的糖。如今市场越来越多来自国内和海外的竞争，大马糖厂产品销量必会面对下行风险。

净利赚幅续承压

与此同时，泰国的走私炼糖大量进入本地市场，以及刚在7月1日正式实施的含糖饮料税也预期会影响糖业的销售表现。

鉴于市场竞争剧烈，分析员并不认为马来亚糖厂的炼糖产品平均售价会明显的改善。

炼糖销量下跌将拖累产能使用率减少，导致炼糖生产成本增加，加上无法调高平均售价，马来亚糖厂的净利赚幅便会进一步受压。

艾芬黄氏资本分析员也表示，产品平均售价下滑和令吉兑美元汇率疲软，将拖累马来亚糖厂的盈利表现。

分析员称，虽然管理层已意识到国内销量开始复苏，但平均售价还是维持在偏低水平。“行业环境不景气，马来亚糖厂的成长前景依旧暗淡。”

综合以上因素，MIDF研究分析员认为马来亚糖厂在2019财政年和2020财政年会继续亏损，直到2021财政年才开始转亏为盈。

他维持该股“卖出”投资评级，目标价下调至1.07令吉。

艾芬黄氏资本分析员则指出，虽然管理层的策略性措施有望改善公司目前的困境，但短期料未有明显的效果。因此，他重申该股“卖出”投资评级，目标价在维持1.11令吉。

马来亚糖厂周四收报1.42令吉，无起落，成交量为16万股。