怡保花园 UEM阳光　料成潜在私有化对象

（吉隆坡19日讯）在房产市场前景仍不明朗的当下，市场或出现一些并购活动，马银行投行分析员认为，估值偏低的怡保花园集团（IGBB，5606，主板产业股）和UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）可能是下半年被私有化的对象。

该分析员指出，怡保花园集团与UEM阳光的目前的股价对每股净有形资产（NTA）比率分别是0.53倍和0.51倍，是潜在的私有化对象。

他也以去年被私有化的2家产业公司作对比，去年8月被私有化的大马发展（DAIMAN，产业股，已除牌），以每股3令吉献购价对每股净资产值比例为0.53倍，而10月被私有化的雪兰莪实业（SPB，主板产业股，已除牌），每股5.70令吉的出价对每股净资产值比例是0.79倍。

怡保花园集团目前持有怡保花园房产信托（IGBREIT，5227，主板房产信托股）的49.2%股权，同时，亦持有谷中城（Mid Valley）Cititel酒店、GTower大厦与柔佛伊斯干达特区的Southkey商场等一系列资产。

分析员指出，怡保花园集团从9个月前开始积极回购股票，目前已累积了1040万股或占股票总数的1.5%，相比去年10月22日时该集团持有的298万股库存股，库存股数量暴增2.5倍。

陈氏家族掌控48%

陈氏家族目前掌控了怡保花园集团的48.5%股权。

此外，怡保花园集团的净负债率为0.88倍，若排除股东基金中的5亿零390万令吉可赎回可转换优先股（RCPS），其净负债率将会高达1.02倍，相对较高。无论如何，他强调，该集团至今仍未重估旗下资产的价值，实际负债并不如表面那么多。

该集团之前在股东大会上曾表示，若以当前市价为旗下资产重新估值，其净负债率将会下降到0.3到0.4倍的水平。

至于UEM阳光，分析员称，国库控股（Khazanah Nasional）继续减持该股，同时，根据大马交易所文告，如今雇员公积金局（EPF）与财政部旗下的Urusharta Jamaah私人有限公司已成为了UEM阳光的新晋大股东，分别持有其5.03%和7.69%股权。

“国库控股早前宣布，将UEM阳光联同其他资产，包括联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）、亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）、易健达（EDGENTA，1368，主板工业股）等列为商业资产，待价而沽。”

目前，国库控股持有UEM阳光的66%股权。

此外，该分析员称，UEM阳光在今年进展不错，已在澳洲墨尔本完成2项名为Aurora和Conservatory的主要发展项目，预计其净负债率将从3月31日时的0.51倍，降至0.40倍。

股价双双走高

“若根据重估净资产价值（RNAV）来估值，UEM阳光每股价值2.39令吉，其当前股价只有0.33倍的价值而已。”

怡保花园集团与UEM阳光在周五双双上涨，分别起8仙或3%，以及2仙或2.5%，以2.79令吉与82.5仙挂收。其中，怡保花园集团名列全场上升榜第24位。