数利好旺销量　啤酒股迎春天

（吉隆坡17日讯）啤酒股接下来预期将迎来“欢乐时光”，多项有利因素，预期将可改善销量，这包括“大马2020旅游年”及消费者转向高价产品；此外，政府并未在预算案上调税率，并且更积极打击非法酒精饮料销售，也将提振本地啤酒业的表现。

大马旅游年是旨在吸引游客前来我国的计划，通常旅游年的旅客人数将大增。在上一次的2014旅游年，游客人数增长6.7%至2740万人次。

旅游年丰收年

接下来的几年，游客人数均未达到2014年旅游年的高度。官方预计2020旅游年将吸引3000万旅客，按年将以双位数增长。此外，排名前5的游客主要来自非穆斯林国家，如新加坡、中国和泰国。

虽然2014年大马啤酒销售量的按年增长持平于1.2%，但其平均售价则增长了6.3%。因此，分析员对2020旅游年充满信心，认为这对啤酒业而言将会是丰收的一年。

另一方面，近期公布的2020预算案并没有进一步提高啤酒税。财政部长林冠英表示，进一步提高啤酒税即变相鼓励走私啤酒。

大马啤酒税是世界第3高，仅次于挪威和新加坡。他表示，政府将会把重点放在打击走私啤酒上。这说明啤酒税短期内将保持不变。

分析员预估，麦芽酒市场销量在2020年将增长3.7%，这归功于2020大马旅游年及政府积极取缔走私活动。

根据大华继显分析员的数据，非法市场的市占率几乎是大马麦芽酒市场的20%。啤酒平均价格在2019年大幅增长6.4%之后，在2020年的价格增长将会放缓，涨幅料在3.5%左右。分析员预计，2020年的卖麦芽酒销售料按年增长7.3%。

皇帽酿酒厂（Carlsbg，2836，主板消费股）在5月16日在亚洲市场启动了名为SAIL22的重组计划，主力于发展主流品牌、提高店内执行力、改善溢价以及提高供应链效率。这协助公司将市占率从2016年的37%，在2019年上半年推上45%。

大马喜力（HeiM，3255，主板消费股）在过去两个季度，也止住市占率下跌的趋势。分析员认为，皇帽和喜力占据了大马麦芽酒市场95%的销售，该市场将趋稳，竞争缓和，赚幅将稍微好转。

分析员将皇帽2019至2021财政年的净利预测分别上调3.1%、6.1%以及8.0%。

由于销量和赚幅增长，同时，也将大马喜力2019至2021财政年的净利预测分别上调2.6%、8.6%及8.4%。

分析员将皇帽的投资评级上调至“买入”，目标价从25.40令吉上修至29.70令吉。

分析员预计，该公司将通过现代的贸易分销渠道来维持高端市场的领先地位。此外，其联号公司Lion Brewery可能会支撑皇帽的业绩，让公司取得比喜力更佳的表现。

大马喜力“买入”

分析员也将喜力的投资评级上调至“买入”，目标价从28.50令吉上修至28.60令吉。虽然分析员正面看待该公司的高端市场定位，但其市占率已逐渐被竞争对手蚕食。

不过，大马喜力仍将受益于不断增长的客户基础，其盈利增长前景还是具有吸引力，值得更好的估值。