股价回落 前景俏秀　KLK浮现买进契机

（吉隆坡21日讯）随著折价配股与套利活动导致吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）的股价回调，加上公司有效地管理营运成本和前景不俗，分析员认为现在是买进这只种植股的良机。

吉隆甲洞周一（21日）以全天最低水平的21.40令吉开盘，闭市时以全天最高的21.62令吉挂收，成交量为65万股，并且是全场第10大上升股。

兴业投行分析员表示，2019年9月，吉隆甲洞棕果串产量按年增加5.3%，符合其预测的3%到5%，以及稍微超出全年预期的4%。

“在2020财政年，该公司预期棕果串成长维持在4%到5%，尤其是印尼油棕园的成长。”

大马油棕园的棕果串产量则预期持平或至下滑，主因是翻种活动和油棕树老化。因此，分析员维持2020财政年棕果串产量成长预期在4.2%。

完成施肥活动

另一方面，吉隆甲洞预期平均成本为每公吨1450令吉至1500令吉。该公司已在2019财政年完成施肥活动，但并未对其2020财政年施肥需求招标。除非施肥成本大幅上涨，否则其成本料处在相对稳定的水平。

同时，相比IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）和联合种植（UTDPLT，2089，主板种植股），吉隆甲洞仍是管控营运成本方面的最具效率的业者。

“不仅如此，吉隆甲洞在低利率环境中，于9月杪发行价值20亿令吉伊斯兰债券，虽然目前尚未说明其用途，惟将来可用作其并购活动的款项。”

截至2019年第3季杪，吉隆甲洞净负债率处在较低的24%。该公司积极寻求并购机会，特别是印尼的种植地库及化学品方面的下游资产。

“不过，较低的原棕油价格环境，促使买卖双方之间的价差依然很大，约在每公顷2000到3000美元左右。”

此外，分析员认为，随著纳入较高翻种目标和资本开销预测之后，2019至2021财政年盈利料跌1%到7%。吉隆甲洞约60%到65%业务将受到上游营运的影响，这获益于原棕油价格上升周期。

分析员相信，面对投资者持续性套利所影响，吉隆甲洞的股价有回落迹象。而外资持股比重为14.6%，是近2年以来最低水平。

按当前股价计算，其2020财政年前瞻本益比为27倍，相比同业的30至35倍更具吸引力。

有鉴于此，该分析员维持其“买进”投资建议，目标价为26.25令吉。