再注资6.3亿九牛一毛　云顶大马助帝国翻身

（吉隆坡14日讯）随著云顶大马（GENM，4715，主板消费股）第2次注资美国帝国度假村后，分析员提到，这笔投资对云顶大马而言是九牛一毛，但对帝国度假村翻身却至关重要。帝国度假村未来可作出显著贡献。

云顶大马上周五宣布，以1亿5000万美元（逾6亿2500万令吉）认购帝国度假村L系列优先股，舒缓后者短期营运资本需求。

云顶大马周一股价表现疲弱，盘中曾滑跌8仙或3.62%，至全天最低的2.13令吉。惟最终收窄跌幅，以2.15令吉挂收，全天滑跌6仙或2.72%，成交量是2443万股。

同时，其母公司云顶（GENTING，3182，主板消费股）也受到拖累，全天下跌6仙或1.72%，收报3.42令吉，交易量是735万股。

帝国度假村原先希望通过发出4亿7500万美元债券筹资，但碰上新冠肺炎爆发，金融市场情绪低迷，集资计划被迫延后至2021年。

这是云顶大马去年8月初私有化帝国度假村以来，第2次向帝国度假村注资。帝国度假村早已透露有注资需求，因此分析员对上述消息不感到意外。

不过，银河联昌国际证券分析员依然对此抱持负面看法，因帝国度假村在未来数年预计会继续亏损。

“在完成新一轮优先股认购后，云顶大马在帝国度假村的累积投资额有3亿5750万美元（15亿令吉），所认列的亏损比重将从49%扩大至57%。”

无论如何，达证券分析员提到，从帝国度假村过去数年的亏损来看，这笔额外注资可挽救该公司。

美体育博彩获利丰厚

“云顶大马所注入的资金只是九牛一毛，该公司持有60亿令吉现金、负债率仅0.3倍。而且，云顶大马仅投资3亿5750万美元，就可参与帝国度假村旗下的卡斯基名胜世界（RWC）的15亿美元发展项目。投资额比未来的潜在回报低。”

另一边厢，大华继显证券分析员表示，长远来看，帝国度假村可对云顶大马作出显著贡献。尤其是帝国度假村可涉足获利丰厚的美国线上体育博彩市场。

“这可助帝国度假村转亏为盈。假设线上体育博彩在纽约市合法化，帝国度假村料可分别从线下和线上体育博彩管道，取得3000万美元至6000万美元扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）。”

卡斯基名胜世界与纽约名胜世界（RWNY）已于9月9日重开大门营运。

达证券分析员分享道，在当地实施封锁令以前，卡斯基名胜世界今年首2个月营运表现转亏为盈，取得200万美元EBITDA，按年上涨1000万美元。这也得归功于新管理层。

大华继显证券分析员表示，边境关闭与社交距离依然让云顶大马的营运环境充斥挑战。不过，大马业务正逐渐复苏，得益于强劲的人流量、高于预期的赌场收入以及营运成本降减有望拉高赚幅。

大华继显将云顶大马明年经调整EBITDA预测下修12%；银河联昌证券分析员则把2021年至2022年核心每股盈利调低2.9%至5.55%。

大华继显维持云顶大马的“买进”评级和3.10令吉目标价；银河联昌国际证维持“买进”评级，目标价从2.80令吉下调至2.70令吉；达证券维持“买进”评级，目标价从3.04令吉下修至2.93令吉。