UEMS本地收益增　绿盛世获强大后盾

（吉隆坡6日讯）由国库控股（Khazanah）掌控的UEM集团日前献议，旗下UEM阳光（UEMS，5148，主板产业股）将以换股方式并购绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股），后者将成为前者的子公司，并除牌下市。分析员认为，现有并购形式对UEM阳光较为有利。

肯纳格研究分析员认为，今次收购对UEM阳光较为有利，因该公司能从中扩大国内盈利来源，有助于减轻UEM阳光庞大海外贡献所导致的盈利波动。

MIDF研究分析员也提到，UEM阳光也能借助绿盛世在营销和建立品牌方面的专业知识，来释放依斯干达地区9162英亩庞大地库价值，该地区目前剩馀的发展总值（GDV）高达8090亿令吉。

绿盛世大股东失控制权另外，肯纳格研究分析员称，绿盛世倾向合并，相信是因为主要股东担忧产业领域和经济未来仍低迷，可能导致一些订单最终未能转为销售，影响公司还贷能力。

截至7月，绿盛世的银行贷款达34亿令吉。

“我们相信，若绿盛世需要配股集资，若有强大的股东如国库控股，作为后盾会有帮助。但我们也观察到，目前绿盛世的销售和现金流仍保持良好，净负债率也有所下降，减轻了对高负债水平的担忧。”

MIDF研究分析员表示，上述两家公司将形成一个拥有强劲财务实力的实体公司，能够争取更多的国内外项目。他也补充，目前绿盛世的净负债率为0.64倍，比UEM阳光的0.48倍更高，因此绿盛世可依靠UEM阳光的资产负债表获得更多财务资源。

惟从营运及管理的角度来看，肯纳格研究分析员认为，绿盛世大股东将失去控制权及品牌，且接下来公司的决策反应或变得较为缓慢。

他也注意到，目前UEM阳光手上并没有太多适用于绿盛世的土地。后者的发展策略是以城镇为主，需要大面积土地。

“从UEM阳光所持有的土地来看，目前只有两块土地是符合绿盛世的策略。同时，后者在南部地区有1700英亩未开发土地，也不急于补充地库。”

总体而言，肯纳格研究分析员认为，现有交易形式对UEM阳光较为有利，UEM集团或许祭出更多激励措施以达成合并。

UEM阳光和绿盛世需要在今年10月30日之前回应并购献议决定。

肯纳格研究维持UEM阳光和绿盛世“跑赢大市”评级，目标价亦维持在55.5仙和49仙；MIDF研究也喊买上述两家公司，但把前者目标价从54仙下调至52仙，后者目标价则维持在68仙。