基建合约短期不乐观　金轮前景谨慎

（吉隆坡29日讯）金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑股）2020财政年末季（截至12月31日止）业绩优于预期。虽然该公司持有的订单强稳，但分析员认为，政府财政空间有限，短期内不会颁发基建合约，因而谨慎看待其前景。

肯纳格投行分析员指出，该公司末季的核心净利为1210万令吉，将2020财政年核心净利推高至1530万令吉，分别占他与市场全年盈利预测的188%和132%，这主要归功于制造预制业务赚幅显著提高。

该公司末季制造业务营收按季大增84%，赚幅则走高6个百分点，毛利因而大增136%，带动末季整体核心净利按季大起97%。惟在新冠肺炎疫情的冲击下，全年核心净利大减73%。

该分析员续称，金轮企业2020财政年录得6亿9400万令吉的新订单。展望2021财政年，管理层期待取得6亿5000万令吉至6亿8000万令吉的订单，低于他预期的7亿5000万令吉。

“考虑到新加坡建筑需求将从去年的低基数增长约10%至30%，我们认为管理层对其制造业务前景相对保守，因为维持我们的新订单预测。”

另外，金轮企业手上持有订单额为14亿令吉，建筑业务和制造业务订单分别占11亿令吉和3亿令吉。

丰隆银行分析员指出，11亿令吉的建筑订单能支撑其未来两年的建筑业务，然而，由于该公司自去年6月以来面临劳工短缺问题，加上需遵守标准作业程序（SOP），预计工程进度会受影响。

医院项目匮乏

金轮企业在近期也获得建筑工业发展局（CIDB）执照，获准竞标医院项目。但鉴于市场上项目匮乏，该分析员相信，竞标市场竞争将相当激烈。此外，该公司也预料将参与砂拉越泛婆罗洲大道第2阶段工程。

至于制造业务，3亿令吉的制造订单同样能支撑未来两年的净利。

在新加坡强劲的建筑活动的推动下，预制产品的交付活动已经恢复，而大马工程进度预计将在行管令（MCO）2.0后进一步复苏。管理层预料，公司能持续从新加坡污水处理项目获得订单。而分析员认为，金轮企业能从马新捷运（RTS）获得原料供应合约。

另一边厢，大马投行分析员称，鉴于我国债务高筑，政府今年财政空间有限，而疫情的经济冲击和政府拨款舒缓民困，进一步压缩财政空间。有鉴于此，他相信，政府在短期内不太可能推出新基础建设项目。

“此外，国会在国家元首颁布紧急状态后便陷入停摆，而涵盖2021年至2025年大型基础设施项目的第12大马计划（12MP）也延后提呈。”

考虑到制造业务赚幅提高，肯纳格投行分析员将金轮企业2021财政年盈利预测提高11%，至4900万令吉。

肯纳格投行维持金轮企业“跑赢大市”投资评级，但把目标价从1.30令吉上调至1.45令吉。而丰隆投行和大马投行均维持该股“守住”评级，目标价分别是91仙和79仙。