使用率 产业贡献提高　森德2大潜在成长动力

（吉隆坡20日讯）森德公司（SCIENTX，4731，主板工业股）2019财政年上半年（截至1月31日止）业绩没有令人振奋；无论如何，基于产业业务下半年料可贡献更多，加上管理层积极推高厂房使用率，分析员维持森德公司投资评级。

森德公司2019财政年次季净赚7375万令吉，相比前期按年高出8.5%；营收亦按年上涨21.5%，至7亿6659万令吉。

首6个月而言，森德净利按年下滑9.24%，至1亿2741万令吉；营收则按年增加15.13%，至14亿8022万令吉。

达证券分析员指出，森德2019财政年上半年核心盈利按年增1.4%，至1亿3310万令吉，仅分别占达证券与市场全年预期的36%和40%。

首6个月而言，制造业务与产业业务营业额一起一跌，前者按年进步21.5%，至11亿2000万令吉。

后者按年下滑1.3%，报3亿5540万令吉。

针对产业业务表现，该分析员称，森德首季数项项目的工程进账逊色，直至次季才迎头赶上。

他续称，森德埔来（Taman Pulai Mutiara）工程进账升增，带动次季产业业务按季剧增58%，按年扬25%。

同时，产业业务上半年息税前盈利（EBIT）赚幅按年萎缩1.6个百分点，至29.5%。而管理层表示，接下来应可维持在28%至31%之间。

展望未来，随著批准率问题解决，以及该公司预计推出6亿令吉发展总值（GDV）的项目，和现有的6亿令吉未入账销售，艾芬黄氏资本分析员相信，产业业务可带来更多贡献。

福塑胶作出贡献

此外，肯纳格研究分析员透露，森德接下来数年将专注提高厂房使用率至七成以上，主要是在其双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）厂房以及美国亚利桑那（Arizona）厂房。

成长动力除了来自使用率提升，也包括将在现财政年作出全年贡献的巴生福塑胶工业（KHPI）。

另一边厢，森德全面献购耐慕志（DAIBOCI，8125，主板工业股），预计将在4月杪完成，耐慕志股东可选择保留股权，或接受每股1.59令吉献购价退场、或以5.535耐慕志股换取森德1股，献购限期是4月1日。

有鉴于此，分析员暂时还未将此因素纳入估值考量，但相信这对森德每股盈利带来的稀释效应有限，预计低于5%。

追踪森德公司的3家投行皆维持该股“买进”或“与大市同步”投资评级，但达证券将目标价从11.03令吉下调至9.50令吉。

森德公司股价回升，周三闭市报8.5令吉，全天起4仙或0.47%，成交量为23万股。