国油砍开销 油价低迷　油气业减值重组或涌现

（吉隆坡7日讯）随著国油公司（Petronas）将上半年的资本开销砍低5.73%至148亿令吉，加上原油价料疲弱，分析员认为，油气业可能有更多的减值拨备、资产脱售、再融资、企业重组和并购活动。

国油公司上周五（4日）公布截至6月30日止的次季业绩，扣除近210亿令吉的净减值亏损，其次季核心净亏损为6亿9800万令吉。

肯纳格投行分析员指出，该公司在今年上半年仅拨出148亿令吉的资本开销，低过去年同期的157亿令吉，符合预期。

同时，该分析员认为，国油将在下半年进一步削减成本，以达到早前定下的目标，也就是将今年资本开销及营运开销各别削减21%和12%。

“虽然资本开销的降幅和目标一致，但国油在上半年拨出的营运开销，却和去年同期相去不远，意味著该公司下半年还需要进一步削减营运开销，才能达到降低开支的目标。”

他还强调，随著国油更加谨慎地拨出资本及营运开销，不论上游、中游或下游业，国内油气领域价值链中的各个环节都会受到间接影响。

“我们估计，油气公司接下来还会继续进行减值拨备、资产脱售、再融资、并购等企业活动。”

另一边厢，丰隆银行分析员则称，国油原本预定在今年拨出约400亿令吉资本开销，上半年的148亿令吉仅占37%，不过这符合他的预期。

“我们预测，国油今年拨出的资本开销将是350亿令吉左右，不到400亿令吉。”

他亦指出，国油上半年的营运现金流只有263亿令吉，按年大跌41%，是5年来的最低水平。因此，他相信国油会在下半年削减资本开销，以减缓现金流降低的趋势。

该分析员相信，布伦特原油（Brent）价格必须在至少1年内，稳定保持在每桶55美元以上，国油才能重拾对油价前景的信心，以将资本开销重新提高至疫情前水平，即500亿令吉左右。

下半年业绩会更好

截至周一下午5点，布伦特原油价格为每桶41.89美元。

此外，国油在次季向政府派发160亿令吉股息，并在第3季派发另外80亿令吉股息。

对此，分析员称，在上半年核心净利大跌209亿令吉的情况下，派发这笔股息将令国油的现金流更加吃紧。

“相比去年同期派发的260亿令吉股息，今次的派息额仅低100亿令吉，远不如核心净利的跌幅。”

另一方面，肯纳格投行分析员认为，在油价回升，以及限行令（MCO）放宽的帮助下，国油下半年业绩几乎肯定会比上半年好，不过产能和油气业活动不太可能在短期内恢复到疫情前水平。

“在接下来的12到18个月内，国油的产能和油气活动难以恢复到疫情前状态。”

总体而言，肯纳格投行认为，目前大马油气领域缺乏吸引力，因而给出“中和”评级。若投资者仍对油气股感兴趣，应该选择业绩向来稳健的公司。

丰隆投行分析员亦维持油气领域的“中和”评级，并指国油削减资本开销将会打击上游业者，尤其是涉及勘探业务的油气企业。