外资钟情大马　却步印尼债市

（吉隆坡16日讯）国家银行采取的货币政策传统手段，成功吸引外资重新青睐大马债券，投向大马债券市场的怀抱。反之，印尼政府所采取的较激进措施，则让外资却步。

《彭博社》报导，印尼债券的外资持有比例从去年杪的39%，下跌至目前的27%，而大马债券的外资持有比例则从4月的21.7%新低纪录，回升至24%。两者之间的差距从去年杪的14个百分点，缩小至仅有3个百分点。资金流向亦是如此。

印尼在今年共有68亿美元（约282亿令吉）的外资净流出，而大马则录得13亿美元（约54亿令吉）的外资流入。

无独有偶，汇丰银行（HSBC）周五发布报告称，看好中国及大马的政府公债。这是因为，中国及大马央行保留货币政策空间的决定，致使较高的实际利率和可观回酬率。

其中一个让外资对印尼市场却步的原因是其央行的债务货币化措施，即央行直接向政府购买债券。尽管印尼央行及财政部不断重申这项措施是暂时性的，但是资金经理仍担心这项计划将变得根深蒂固，进而扭曲货币供应状况。大马方面，国家银行一直遵循传统的货币政策手段，以应对新冠肺炎疫情所带来的冲击，即降低隔夜政策利率（OPR）以及法定储备金率（SRR）。

此外，另一个致使全球资金流入大马而不是印尼的因素是国行更激进的降息举措。国行在今年总共将OPR调低125个基点，而印尼仅将利率下调100个基点。

值得关注的是，资金流向的变化也导致印尼债券市场有较低的波动性。印尼的30天期债券殖利率标准差在3月达到0.6点的峰值，而大马则是0.3，但是印尼的波动率滑落至0.03，低于大马市场的水平。印尼债市波动率下跌是基于外资流出和印尼央行不断增持债券所致。

根据澳纽银行（ANZ）驻新加坡资深利率策略师珍妮佛谷苏玛指出，截至10月12日，印尼央行的公债持有比例达到20%，远高于年初低于10%的水平。反之，国家银行截至9月尾，仅持有2.6%的公债。