扩大低收入客户市场　永旺短期前景谨慎

（吉隆坡28日讯）永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）最新季度业绩下滑，分析员认为，该公司主要顾客群为低收入阶层，承受的风险较高，未来的盈利表现可能会进一步受影响。

受业绩拖累，永旺信贷周五跌12仙或0.7%，以16.80令吉挂收，名列全场下跌榜第6位，全天成交量为50完毕5900股。

肯纳格研究分析员指出，永旺信贷2020财政年首季（截至5月31日止）核心净利为8100万令吉，低于预期，原因是该公司的应收账款减值拨备比预期高，还有采用大马财务会计准则第9条文（MFRS9）的影响所致。

该分析员表示，尽管首季净利息收入和其它营运收入分别按年起11%与20%，将其总营收推高13%至3亿3480万令吉，但其核心净利却按年降15%，到8100万令吉。

减值拨备劲升

他亦称，该公司的减值拨备按年劲扬64%，至9330万令吉，而且成本对收入比率（CIRratio）升2.2个百分点，至38.5%，同时信贷成本（creditcharge）比率增2.4个百分点，至4.7%。

考虑到永旺信贷现有大部份客户为低收入阶层（B40），占其客户群的70%，该分析员认为，该公司很可能会继续扩大这个市场，这或会进一步降低其资产质量。

他对此指出，永旺信贷正在推行一些措施，以扩大其中等收入阶层（M40）客户，包括转型到“商家对消费者对商家（B2C2B）”的模式、推广其电子钱包（e-wallet）平台、推出信用卡等专攻M40群体的产品或是以风险计算为基础的产品，但这些措施需要时间来产生效果。

“我们相信，上述措施可在中期内为永旺信贷创造更高营收，以及更好的资产质量。”

另外，分析员称，市场上仍有4910万单位的永旺信贷不可赎回可转换债券股(ICULS），因此有股权稀释效应的风险，这批ICULS未来将令该公司股本扩大约4%。

综上所述，分析员谨慎看待该公司短期前景，将其2020和2021财政年预测盈利分别下修12%与4%。同时，他将该股评级下修到“跑输大市”，并把目标价从16.20令吉，调整到14.75令吉。